國際清算銀行(BIS)警告，如果低通脹誘使各國央行即使在需要時(shí)也不上調(diào)利率，那將危及全球金融穩(wěn)定。
國際清算銀行警告過于密切地緊盯通脹目標(biāo)的危險(xiǎn)之際，一些最大經(jīng)濟(jì)體的央行正考慮如何結(jié)束實(shí)行多年的超寬松貨幣政策。
薪資和價(jià)格上漲乏力，使一些央行不愿消除刺激措施，盡管證據(jù)指向更為強(qiáng)勁的全球復(fù)蘇。
但是，國際清算銀行在其年度報(bào)告中表示，這將是有高度風(fēng)險(xiǎn)的。該行有“央行的銀行”之稱，因?yàn)槭澜绺鲊呢泿女?dāng)局在該行持有賬戶。
“長期維持過低利率，可能會加大下一階段的金融穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭鶆?wù)不斷積累，金融市場的冒險(xiǎn)行為形成勢頭，”該行在其報(bào)告中表示。
國際清算銀行承認(rèn)，過快上調(diào)利率，可能導(dǎo)致已經(jīng)習(xí)慣于央行廉價(jià)資金的市場陷入恐慌。然而，拖延行動意味著最終利率需要更快、更多地上調(diào)，才能防范下一場危機(jī)。
“對各國央行來說，未來幾年最根本的問題是，如果經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不錯(cuò)，但通脹沒有上升，他們該怎么辦？”國際清算銀行貨幣和經(jīng)濟(jì)部門負(fù)責(zé)人克勞迪奧博里奧(Claudio Borio)表示。
“央行可能不得不忍受通脹在較長時(shí)期低于目標(biāo)水平，并在需求強(qiáng)勁的情況下收緊貨幣政策，即使通脹疲弱也不手軟，以便不滯后于金融周期的曲線。”
世界各主要央行都有大約2%的通脹目標(biāo)，但失業(yè)率大幅下降卻未能加快薪資上升造成一個(gè)難題。薪資是較長期通脹的最重要推動因素。
突顯國際清算銀行的警告正被聽取的一個(gè)跡象是，美聯(lián)儲(Federal Reserve)本月上調(diào)了利率，忽視通脹回落的數(shù)據(jù)，以及較長期價(jià)格壓力將保持疲弱的跡象。歐洲央行(ECB)也已轉(zhuǎn)向更為鷹派的立場。
英國央行(BOE)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪霍爾丹(Andy Haldane)上周表示，利率應(yīng)該在不久后上調(diào)，盡管人們不太可能看到薪資大幅上升。
各國央行正開始考慮通脹目標(biāo)是否充足。美聯(lián)儲主席珍妮特耶倫(Janet Yellen)暗示要調(diào)高目標(biāo)，而奧地利央行行長、歐洲央行政策制定者埃瓦爾德諾沃特尼(Ewald Nowotny)質(zhì)疑歐洲央行達(dá)標(biāo)的能力。調(diào)高目標(biāo)將使央行具有更大回旋余地，讓它們降低利率，放松政策。
一些政策制定者認(rèn)為，薪資上升疲弱是由于結(jié)構(gòu)性因素，即使在經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到充分強(qiáng)勁程度的情況下，這些因素仍將存在。
博里奧表示，影響薪資增長的許多因素是全球性的，而且是會長期存在的。
“如果實(shí)際情況像我們所認(rèn)為的那樣，全球化和技術(shù)的力量對于(壓低薪資)是相關(guān)的，而且這些過程尚未完全結(jié)束，那將繼續(xù)給通脹帶來下行壓力，”他表示。