人民幣中間價已經連續三天調降，雖然降幅輕微但對于離岸市場而言，情況或許沒有那么樂觀，離岸匯率自月初6.75的高位已經連續回調，目前交投于6.83點位左右，相比而言，在岸市場匯率要穩定的多，在岸人民幣兌美元自月初一路震蕩上揚，目前同樣交投于6.83，比昨夜收盤時的6.8299微微調降。但值得注意的是，境內外即期價格較中間價水平仍要弱逾百點。
月初以來影響到中國匯市的新聞層出不窮，從美聯儲加息到逆周期因子的出現，從中國外儲不斷回升到A股納入MSCI新興市場指數，似乎消息面的情況更偏向于樂觀，但相對的人民幣匯市反映卻沒有那么激烈。
更有盤面跡象顯示，在岸市場匯率正在偏離不斷堅挺的人民中間價。
人民幣離岸市場一星期走勢
人民幣在岸市場一星期走勢
5月下旬，中國宣布中間價模型引入“逆周期因子”，以“矯正”市場單邊貶值預期，人民幣此后大幅走強逾1%，但美聯儲6月中旬加息以來，美元反彈，逆周期因子對提振人民幣市場匯率漸漸力不從心--在岸人民幣兌美元收盤價在截至周三的5個交易日中，均較中間價偏向貶值，平均偏離146點，周二盤中最大偏離達263點。
據彭博日前報道，在岸市場交易員稱，昨日(21日)下午4時后至少兩家中資大行拋售美元，人民幣兌美元跌幅快速收窄。
“逆周期因子不是一次性解決貶值問題的萬能藥”，華僑銀行駐新加坡經濟師謝棟銘表示，逆周期因子對放緩人民幣單邊貶值會發揮作用，但近日即期匯率沒有跟隨中間價，顯示出市場在美元走強時交易比較謹慎。
彭博報道稱，從近期的人民幣市場供求看，購匯需求正在忽略逆周期因子的指向。北京時間周三日間交易時段，在岸人民幣一度跌至6.8395，創出5月26日外匯交易中心公開中間價調整以來的最弱水平。
瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰對彭博表示，周二中間價和即期偏差明顯擴大，人民幣即期市場便出現疑似央行干預的美元拋盤，綜合這些現象，不排除央行有意通過干預即期市場來加強新中間價的引導作用。
駐香港的RBC資本市場亞洲外匯策略負責人Sue Trinh表示，之前市場對中間價機制調整可能有些反應過度了，“如果引入逆周期因子的主要動機是保護外儲，那么持續的干預跡象直白地表明，這個目的并未達到。”
法興銀行亞洲外匯策略師Jason Daw周三的報告指出，如果中國央行認為這樣偏差就代表了資金外流和貶值風險，未來還會可能有進一步的行動，包括加入更激進的反周期因子，或者直接干預。
外匯經紀商OANDA的資深交易員Stephen Innes在評論郵件中稱，離岸人民幣市場似乎已經意識到，A股被納入MSCI指數一事并不會在短期至中期對匯率有明顯影響，重新恢復按自身邏輯運行，即跟隨美元走勢并對風險高度敏感。