根據(jù)摩根大通(JPMorgan)的一份新報(bào)告，基于計(jì)算機(jī)公式并由電腦直接交易的定量投資方式目前正在淘汰傳統(tǒng)的人工選股，并成為股市的主導(dǎo)力量。
摩根大通定量及衍生品研究全球主管(Marko Kolanovic)在周二致客戶的信件中表示：“雖然關(guān)于股市價格動態(tài)背后的基本面因素有多種敘述，但事實(shí)上如今大部分股市投資者買賣股票并不是基于個股的特定基本面?！?/p>
科蘭諾維奇估計(jì)“基本面交易者”只占到股市成交量的10%左右，而被動和定量投資會占到成交量的60%，比十年前翻了一番。
事實(shí)上根據(jù)科蘭諾維奇的這種解釋，上周五至本周一的藍(lán)籌科技股突然下跌可以認(rèn)為是數(shù)量化投資專家和依賴于計(jì)算機(jī)公式的交易者改變了策略。
科蘭諾維奇指出，在5月17日當(dāng)周，這些資金買入了債券和債券衍生品，從而導(dǎo)致了股市的低波動性并推升大盤成長股走高。他認(rèn)為，價值型、高Beta系數(shù)和小盤股開始下跌是因?yàn)橥顿Y者對“特朗普再通脹”行情的信心有所削弱。
報(bào)告指出：“在6月的第一個交易日(量化投資者進(jìn)行月度戰(zhàn)略調(diào)整的時間點(diǎn))，低波動性和成長型個股的上行壓力，以及價值型和高波動性個股的下行壓力都到達(dá)了頂峰。但這種形式很快得到緩解，從而導(dǎo)致熱門個股下跌——包括Facebook、亞馬遜、Netflix和谷歌母公司Alphabet?！?/p>
蘋果公司的股票在上周五下跌3%，并且周一繼續(xù)下跌，這導(dǎo)致納斯達(dá)克綜合指數(shù)創(chuàng)下最糟糕的兩日表現(xiàn)。
不過科蘭諾維奇表示，量化交易所引起的異常波動正趨于消退。他補(bǔ)充稱，本周初股市上漲得益于標(biāo)普500指數(shù)衍生品的策略調(diào)整。
他認(rèn)為：“1.3美元價位的標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)于上周五到期，這令交易商的持倉發(fā)生了變化。結(jié)果是，從周五開始市場的波動性得到適度增加，并且這種影響延續(xù)到了本周?！?/p>
科技股周二反彈，幫助美國股市收于高位，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)更是刷新紀(jì)錄。
科蘭諾維奇指出，衍生品、定量資金流動、央行政策和政治局勢發(fā)展這些因素造成了市場的低波動性。此外，他稱“大數(shù)據(jù)策略”會越來越動搖傳統(tǒng)基本面投資的地位，并將成為未來幾年的一個變化催化劑。
市場結(jié)構(gòu)研究公司Tabb Group的數(shù)據(jù)也展示了機(jī)器交易的交易筆數(shù)上出現(xiàn)了類似的增長，盡管它們的股票交易額有所下降。
Tabb Group指出，量化交易屬于高頻交易下面的一個分支，它占到5月份平均每日交易量(67.3億股)的52%。在2009年高頻交易高峰期，高頻交易占到平均每日交易量(98億股)的61%。
但可以肯定的是，并不是華爾街的每個人都會輕易選擇給機(jī)器讓步。
AllianceBernstein的分析師在4月28日的報(bào)告中表示，人工智能無法產(chǎn)生顯著不同的結(jié)果——將越來越多的數(shù)據(jù)納入分析庫只會導(dǎo)致越來越相似的策略。