美元在去年美國大選之后一度表現(xiàn)強(qiáng)勁，但如今已經(jīng)回吐大選后的所有漲幅，隨著美元回撤，金價(jià)自去年12月低點(diǎn)反彈約12%。貝萊德(BlackRock)全球資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)投資組合經(jīng)理Russ Koesterich日前撰文稱，有三大因素可以解釋近期美元為何下挫。
“特朗普交易”反轉(zhuǎn)
大選后的反彈行情在很大程度上基于這樣一種假設(shè)：新政府會(huì)通過減稅和財(cái)政刺激的形式來給經(jīng)濟(jì)提供推動(dòng)作用。
考慮到通過醫(yī)療改革方面的明顯困境和正在進(jìn)行的調(diào)查，投資者正在重新評估新政府能夠兌現(xiàn)承諾的程度。
減稅和財(cái)政刺激可能會(huì)“姍姍來遲”且規(guī)模較小，投資者甚至等不到減稅和財(cái)政刺激。這正導(dǎo)致投資者重新調(diào)整其經(jīng)濟(jì)增長和利率預(yù)期，反過來對美元構(gòu)成影響。
美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期降溫
大選后的故事不僅僅是關(guān)于特朗普的。人們越發(fā)認(rèn)為，美國終于擺脫了危機(jī)后的低迷狀態(tài)。但近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。
花旗美國經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)(US Citigroup Economic Surprise Index)在今年春季稍早跌至負(fù)值區(qū)域。其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，諸如亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型暗示經(jīng)濟(jì)會(huì)在第二季度強(qiáng)勁反彈，但目前并不清楚經(jīng)濟(jì)會(huì)步入一個(gè)更高的增長水平。與此同時(shí)，多數(shù)通脹指標(biāo)正在減速，而非加速。
全球其它地區(qū)正在迎頭趕上
美國在后危機(jī)時(shí)期多數(shù)時(shí)間處于領(lǐng)先地位，但全球其它地區(qū)正開始展開反彈。第一季度美國實(shí)際GDP增長1.2%，而同期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速為1.7%。自3月以來對美國2017年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期已經(jīng)下降0.15%，但對歐洲經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期卻在攀升。
Koesterich總結(jié)稱，上述因素對于美國而言并非什么特別糟糕的消息。經(jīng)濟(jì)增長依然穩(wěn)固，且美元貶值實(shí)際上就是一種貨幣寬松。美元走勢反轉(zhuǎn)也幫助新興市場反彈，在大選后美元反彈期間，多數(shù)新興市場走勢掙扎。