2016年黃金價格從1050美元/盎司漲至1150美元/盎司，今年黃金價格兩次漲至1290美元/盎司，但都跌回1210美元/盎司。接著又漲至現在的高點1350美元/盎司。那么現在黃金真的處于牛市之中嗎？
為了更清楚的了解當前市場的狀況，人們必須仔細研究一個牛市從開始到結束都有那些特點，同時價格在這期間都會發生那些變化。
分析師Peter Gineli 認為通常牛市被分為四個階段：
第一階段：Hope
在這個階段，絕大多數投資者仍然持懷疑態度，不輕易進入市場，保持觀望來弄清楚市場到底是會保持低迷還是會開始攀升進入牛市。
這個階段通常會持續1-2年，在此期間，由于機構投資者（銀行和國家）緩慢的儲備黃金，價格走勢上漲通常非常緩慢。
在這個階段中，周期性的回調和溫和的反彈并不罕見。總體來說，市場溫和增長。
第二階段：（Relief & Optimism）
這一階段通常持續2-3年，因為市場開始不斷的創造高點，并且持續上漲的時間越來越長。投資者會因為越來越快的獲得回報而對市場增加信心。越來越多的人開始進去市場。這些人大部分是專業的投資者，如對沖基金和資金管理者。這個階段，大眾還是會忽視它。
第三階段：（Excitement &；Thrill）
隨著價格的不斷上漲以及回調的時間越來短，就將進入第三階段Excitement &；Thrill.
這個時候，主流媒體開始注意到牛市，幾乎每天都在談論市場，誘使大眾進入市場。此時專業的投資者開始慢慢退出市場，并且還會向大眾公布他們已經賺了一大堆美元，進一步促使大眾進入市場，這個時候通常相較于第一階段而言，便宜的價格已經過去了。留給大眾進入市場的價格已經很高。這就造成了此時進入市場風險和收益不成比例，牛市萎縮并接近最后階段。
第四階段：（Euphoria）
通常持續6-12個月的Euphoria階段會使市場陷入混亂，此時資產價值將跨越式上升，幾乎沒有任何回調。
例如回顧黃金上一次牛市中，從2010年8月到2011年9月用了一年的時間從1227美元/盎司上漲57%至1924美元/盎司。一切基本面，經濟數據或者突發性事件都不能阻止價格的上漲。但緊接著的就是市場的崩盤，新一輪的熊市就此開始。
以上就是牛市的四個階段，那么黃金現在處于那個階段呢？答案是第二個階段。
就像是上一次黃金牛市一樣，2001-2003年一些機構以平均價格約為345美元/盎司進入黃金市場，以高位1924美元/盎司價格來算，它們獲利驚人。相比之下，那些等到2010年左右以1200美元/盎司進入市場的大眾投資者，如果在大跌之后沒有及時退出市場，要么虧損驚人要么獲利極少。
2016年初以來，像是摩根大通等銀行已經進入黃金市場，可以看到，黃金在2016年開始價格開始緩慢上漲，但是大多數投資者并沒有進入市場，僅僅是觀望以確定市場到底是持續低迷還是會緩慢攀升進入牛市。
而從2017年開始，黃金市場開始進入第二個階段，每次不斷上漲的高點以及回調周期的縮短，使專業投資者們獲利周期不斷縮短。投資者對市場的信心不斷加強。而這時主流媒體們還沒開始報道這方面的新聞，大眾還未注意到黃金牛市的開始。
早起的鳥兒有蟲吃，雖然已經錯過了像摩根大通一樣的進入市場的價格，但是對于正處在第二階段的黃金市場而言，現在進入還不算太遲不是嗎？