世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期主導(dǎo)全球黃金供應(yīng)的回收金料供應(yīng)今年至今大幅下滑，而黃金的礦產(chǎn)供應(yīng)已經(jīng)來到一個(gè)拐點(diǎn)，未來黃金總供給增長(zhǎng)將會(huì)受限。
上周，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布了上半年的《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》。這份報(bào)告中最引人注目的，也許是上半年全球黃金需求下降14%的消息。金價(jià)在半年多的時(shí)間里一直在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，正需要一些重要的消息來作為突破的引子，需求不足、供給過剩會(huì)不會(huì)成為壓垮金價(jià)的最后一根稻草？
這種擔(dān)心暫時(shí)還是多余的，因?yàn)閺牧硪徊糠值臄?shù)據(jù)來看，黃金市場(chǎng)在上半年出現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象，而這個(gè)現(xiàn)象可能意味著黃金市場(chǎng)不僅不會(huì)出現(xiàn)過剩供應(yīng)，未來趨勢(shì)反而會(huì)對(duì)金價(jià)有利。
數(shù)據(jù)顯示，在2017年上半年全球金價(jià)總體上漲的情況下，全球回收金料的供應(yīng)卻在大幅下降。相較于過去兩年，這一轉(zhuǎn)變可以說是非常巨大。可以看到，從2015年上半年到2016年上半年，金價(jià)從1025美元/盎司提高到1221美元/盎司，相應(yīng)地，回收金料的供應(yīng)從617噸增加到了702噸。然而在今年上半年金價(jià)總體和過去持平的情況下，回收金料的供應(yīng)卻下滑20%至563噸。
這并非是短期現(xiàn)象，事實(shí)上，如果以2010年為起點(diǎn)，這一趨勢(shì)表現(xiàn)得更加明顯。2010年黃金均價(jià)為1224美元/盎司，當(dāng)時(shí)的回收金料供應(yīng)量為1683噸，相當(dāng)于5400萬盎司。今年如果按照現(xiàn)在的趨勢(shì)發(fā)展下去，全球回收金料的供應(yīng)將下降至1150噸，足足下跌了32%，而如今的金價(jià)卻正圍繞著1250美元/盎司波動(dòng)。
從常理上說，當(dāng)金價(jià)上漲的時(shí)候，會(huì)有更多人將金飾金料出手獲得收益。如今的狀況說明，有很多人寧愿繼續(xù)持有黃金，不愿意換取暫時(shí)的高收益。一般來說，只有一種情況會(huì)導(dǎo)致這種現(xiàn)象，那就是人們認(rèn)為如今的金價(jià)仍然較低，且對(duì)未來金價(jià)上升有強(qiáng)烈的預(yù)期。即便不考慮他們的判斷是否準(zhǔn)確，這種持有行為本身也可以幫助推動(dòng)金價(jià)上漲。
再結(jié)合礦產(chǎn)供應(yīng)和回收金料供應(yīng)的變化來看，那么投資者可以對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)有一個(gè)更明確的了解。從下圖中可以看出，金礦供應(yīng)每年的增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定和溫和，而回收金料的供應(yīng)則處于相對(duì)劇烈的波動(dòng)中，而且回收金料的波動(dòng)一定程度上決定了總供應(yīng)的變化。在短期內(nèi)，如果回收金料的供應(yīng)減少將繼續(xù)導(dǎo)致黃金總供給的減少。
另一方面，在2010年，回收金料1683噸的供應(yīng)占總供應(yīng)的38%，而照今年的趨勢(shì)發(fā)展，回收金料1150噸的供應(yīng)量?jī)H占總供應(yīng)的26%，那么要維持黃金產(chǎn)量，重?fù)?dān)大部分落在了金礦供應(yīng)一方。但是從金礦方面來看，雖然從2010年來產(chǎn)量一直在增長(zhǎng)，但是到2015年增速開始明顯放緩，同時(shí)世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)今年的產(chǎn)量可能會(huì)轉(zhuǎn)為下降，這意味著全球黃金供給很可能已經(jīng)達(dá)到極限，未來將很難再提高。
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