在動蕩的一周過后，黃金征收與三周低位附近。COMEX 8月黃金期貨收漲1.90美元，漲幅0.2%，報1256.50美元/盎司，但本周累跌1.2%，連續兩周收跌。
白銀市場也連續第二周收低，本周勢將收于17美元/盎司這一關鍵關口下方。7月白銀期貨最新交投于16.45美元/盎司，較上周下滑逾3%。
盡管價格走勢疲弱不堪，但市場上依然有一些樂觀聲音，因在美國經濟復蘇開始顯示出動能衰退跡象的情況下，市場懷疑美聯儲是否能激進加息。
美聯儲加息25個基點并意外釋放出鷹派傾向的同一天，美國公布的零售銷售和通脹數據表現疲弱。零售銷售連續四個月令市場失望，而核心CPI數據則跌至兩年低位。
“鑒于近期數據的表現，市場在相信美聯儲前景方面有些猶豫，”盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen指出。
Hansen認為，金市處于“觀望模式”，因衰退跡象未能完全消失。
Incrementum AG基金經理、In Gold We Trust報告的作者Ronald-Peter Stoeferle也認為衰退風險正在增加，他指出隨著10年期和兩年期美債收益差收窄，短端收益率曲線趨平。這一利差正處于2016年8月以來最低水平。
“眼下，市場將相信美聯儲前景，黃金將承壓，”他說道，“在市場意識到衰退擔憂未離去時，黃金將獲得動能。”
美聯儲預計今年加息更多次，但市場并不買賬
盡管耶倫主席表示，美聯儲今明兩年處于繼續加息軌道之上，但市場并不情愿提高其預期。
根據CME，美聯儲聯邦基金期貨預計9月份再加息一次的概率僅為16%，市場認為今年底再加息一次的幾率為45%。
加息預期自本周早些時候的逾一個月低位略有上升，但仍然位于關鍵水平下方。歷史上，美聯儲從未在加息概率低于50%的情形下加息。
除了利率預期處于低位之外，Hansen指出10年期美債收益率真維持在11月初以來最低水平附近。他指出，低收益率料將繼續支撐黃金。
“我認為我們正進入機會區域，投資者可以重建其黃金頭寸，”他說道。
股市仍是黃金的勁敵
盡管金市上仍存在一些樂觀情緒，但并非沒有風險。分析師們指出，只要股市繼續交投于紀錄高位附近，黃金恐難以突破1300美元/盎司關口。
“目前，我認為黃金的最大機會成本來自股市。只要股價仍處于高位，黃金就會繼續掙扎，”Stoeferle稱。
不過，他補充道，日益增長的衰退風險和疲弱經濟數據料將令股市承壓。
關注水平
從技術圖表上可看出黃金的韌性，因迄今為止金價仍維持在200日移動均線1250.10上方。
“空頭顯然需要收于支撐下方才能敞開跌向近期通道底端1230趨勢線的大門，”iiTrader分析師們說道，“多頭看似將收復50日移動均線1264.20，這將使得黃金處于軌道之上，保持其建設性。”
Dragonfly Capital創始人Greg Harmon警告稱，200日移動均線失守將只是時間問題，不過，他認為黃金在5月低位1220附近存在強勁支撐。
他補充道，跌破這一水平將使得黃金下看1200重大目標，其可能你會威脅到黃金的長期上升趨勢。
“金價只有堅定升穿1300美元才能改變短期跌勢。”
Hansen表示，盡管黃金存在下滑風險，但只要維持在1190上方他就仍對黃金持樂觀預期。
下周重要事件
下周美國經濟日歷相對清淡，不過下周初將迎來多位美聯儲官員講話，如委員們重申耶倫的鷹派基調，其可能會給黃金帶來進一步風險。
下周將亮相的官員包括紐約聯儲主席杜德利、芝加哥聯儲主席埃文斯，他們均將于周一發表講話。副主席費希爾和達拉斯聯儲主席柯普朗將于周二發表講話。