Gold Switzerland網站稱，最昂貴的投資是買紙黃金，投資者從來就看不到任何黃金。
首先大多數投資者不理解持有黃金的真正理由，因此從來不在乎實體交付。當然這是紙黃金發行者愿意見到的，事實上他們也不想進行實體交付。
買賣雙方都有愿意進行單純的賬面交易，而持有的黃金號稱代表著對實體黃金的所有權。
不過紙黃金只是一種幻象，在金本位被廢除的今天就如同皇帝的新衣。這對銀行、交易所、對沖基金等再好不過了，他們能夠通過金融市場肆意操控價格而不用擔心交付。
所以說紙黃金價格不代表黃金的實際價格，這是一種虛假黃金市場的價格，卻錯誤地被用來定價實體黃金。
然而終有一天會有人揭穿皇帝的新衣，那個時候實體市場才是價格的主導。所有紙黃金的持有者都會要求交付，然后就像皇帝一樣發現金庫里根本沒有黃金。
操控者會失去對紙黃金的控制，黃金賣方會不復存在，因為他們手上根本沒有黃金可以賣。
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