在經歷了去年美聯儲持續放市場鴿子之后，隨著年末加息落地，今年黃金本以為會迎來又一輪強勁的上漲行情，沒想到的是3月份美聯儲突如其來的加息直接打亂了黃金的步伐，之后本以為會很動亂的歐洲局勢也在幾個大選之后暫時平息下來，除了特朗普時不時還會給黃金帶來點意外“驚喜”之外，似乎一切都和黃金預期的相違背，眼看黃金就要結束上半年的行情，黃金價格連1300的影子都沒看到，那么在今年下半年里，黃金價格究竟是上漲還是下跌呢?
首先，上周五公布的美國4月零售銷售月率增長0.4%，低于預期;美國4月核心CPI月率增長0.1%，年率增長1.9%，創19個月以來的新低，數據公布后，美元短線急跌近50點。市場認為，接下來數月美元恐將大幅下滑，而黃金則在連續兩周慘遭拋售后似已觸底，反彈可期;進入下半年，特朗普政府施政政策將可能導致金融市場情緒逆轉，下半年繼續支撐金價上行。
其次，美聯儲將在六月份加息的預期仍限制黃金漲幅。當前市場對美聯儲6月升息的預期有所降溫。雖然美聯儲官員在講話中談及年內升息和縮表的問題，但事實上，市場對年內升息和縮表早有預期，美聯儲的收緊政策路徑并未出現較大變化;同時在此前幾周大跌行情后，金價基本企穩在1220美元上方。美聯儲加息預期基本被市場提前消化，利多本周金價。
最后，地緣政治風險并未完全消散，美聯儲被指責受到操控、特朗普辭退FBI局長涉及到“憲法危機”、周末蔓延全球150多個國家、波及20多萬臺電腦的“勒索病毒”引發全球恐慌，加之朝韓關系或再出現變數，避險買盤或支撐金價強勢反彈。
綜上，第一黃金網認為，上周黃金利空因素基本出盡，黃金在技術上也存在反彈需求，同時美國近期經濟數據不及預期、地緣政治不確定性都為黃金帶來支撐;本周黃金或將延續反彈趨勢，預計后期金價還會小幅上漲，不過在這里小編要提醒投資者，在金價突破1260美元之前，最好不要過多的看漲黃金，因為當下市場對于6月美聯儲加息還有很高的預期，近期金價雖然上漲但很可能隨時會在關鍵點位反轉下跌，在加息靴子落地前，任何的過度看漲都是不理智的。
今年下半年黃金可能會面臨兩種主要情況，第一是加息預期不降，美聯儲也如期加息。但美國財政政策短期仍難發力，通脹也難以大幅回升。美元不會大漲，最多是小幅上揚。隨著加息的逐步兌現，黃金的利空也是邊際弱化，直至消退，總體維持寬幅震蕩走勢。
第二種情況則是美國經濟的惡化延續，導致加息概率不斷下降。如果這時再有“黑天鵝”的話，不排除美聯儲被迫將6月加息延至9月。此種情況下，美元延續下挫，金價將大幅走強。
5-6月是黃金的傳統淡季。從過往5-6月黃金的表現來看，過去7年中有5年出現下跌，2年走平。今年淡季的情況也初步得到印證。這就意味著，如果美聯儲加息沒出大的‘幺蛾子’，黃金在淡季反彈幅度將受限。對于目前黃金的行情，我們仍然應該把它和美元一起，放在‘加息前’這么一個特定框架中去分析。