港股創(chuàng)業(yè)板：從對(duì)標(biāo)納斯達(dá)克到主板跳腳石
上世紀(jì)末，互聯(lián)網(wǎng)熱潮興起，一大波創(chuàng)業(yè)公司在納斯達(dá)克上市，讓納斯達(dá)克迅速成為科技公司的聚集地。
處于初創(chuàng)期的公司，營收和利潤指標(biāo)往往難以達(dá)到主板上市要求，這限制了科技公司在香港資本市場(chǎng)融資。為扶植有潛力的小型公司和創(chuàng)新科技公司，港股創(chuàng)業(yè)板于1999年11月正式推出，設(shè)立之初參照美國納斯達(dá)克進(jìn)行規(guī)劃，相對(duì)于港股主板市場(chǎng)，港股創(chuàng)業(yè)板的門檻更低。
上市門檻同樣也遠(yuǎn)低于A股后來推出的創(chuàng)業(yè)板，港股創(chuàng)業(yè)板只需要經(jīng)營兩年且不設(shè)溢利要求，不設(shè)公開招股。盡管上市門檻低，方便了一些業(yè)績欠佳的中小企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。但香港創(chuàng)業(yè)板也暴露出諸多弊端：上市公司整體質(zhì)量較差、全配售制使得很多港股創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)過于集中、股價(jià)易暴漲暴跌以及市場(chǎng)流動(dòng)性不足交易量萎縮等。
在香港創(chuàng)業(yè)板設(shè)立10年后，迎來一次變革，2008年港交所在《有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的咨詢總結(jié)》中，將香港創(chuàng)業(yè)板重新定位為躍升主板的踏腳石。創(chuàng)業(yè)版轉(zhuǎn)主板簡化申請(qǐng)程序推出，降低了創(chuàng)業(yè)板公司轉(zhuǎn)主板的難度。
這對(duì)于港股創(chuàng)業(yè)板公司是一個(gè)相當(dāng)重大的利好。香港市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，而很多基金在合同條款中都有規(guī)定不可以投資創(chuàng)業(yè)板公司，或者對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司投資比例設(shè)限。雖然個(gè)人投資者和部分機(jī)構(gòu)仍青睞港股創(chuàng)業(yè)板公司，但畢竟金額有限。
如果港股創(chuàng)業(yè)板公司能成功轉(zhuǎn)到主板上市，殼價(jià)值會(huì)有相當(dāng)程度的提升，這也為不少“殼王”留下了運(yùn)作的空間，甚至形成了一個(gè)從造殼到賣殼的“標(biāo)準(zhǔn)化流程”：低成本在創(chuàng)業(yè)板上市——轉(zhuǎn)主板——賣殼獲利。
港股創(chuàng)業(yè)板的狀況受到市場(chǎng)和輿論的詬病。
這種情況下，2017年12月15日，香港交易及結(jié)算所有限公司刊發(fā)了檢討創(chuàng)業(yè)板及修訂《創(chuàng)業(yè)板規(guī)則》的咨詢總結(jié)文件，再次對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市要求進(jìn)行了修訂。修訂后創(chuàng)業(yè)板上市的主要財(cái)務(wù)及持股量條件如下：