截止上上周為止，標普500指數成份股中，有455只已公布第二季業績，從整體業績來看，我們發現美股這輪上漲是有很強盈利支持的。我們看到，美股迎來了六年以來盈利增長最快的兩個季度，盈利呈現了雙位數的增長;其中，信息技術行業處于領先位置，相對穩定的醫療和公用事業行業也出現了近一成的增長。
盈利超過預期的公司比重達55%。仔細分析收入和盈利的情況，我們發現有35%公司的收入超過預期，這就說明，整體公司的盈利水平和質量均大幅提升。
同時，我們發現無論是市盈率還是市帳率，目前美股均處于歷史高位，不但高于十年平均數，也超過了2007年金融海嘯前的數值，這和聯儲局量化寬松政策導致無風險利率偏低有很大關聯，但是，因為聯儲局已經進入了加息周期，隨著無風險利率上漲，美股估值進一步繼續向上的動力就變得很有限。
由于美股這輪上升的時間持續了近9年，市場變得非常謹慎，但也使得我們對于目前整體市場的安全性和穩定性有一定信心，因為在基本因素方面非常扎實，且市場相對謹慎的情況下，往往不容易出現一些極端的情況，而且在經濟活動和金融條件持續向好的背景下，美國企業的盈利增長能力仍在加強中。
現在我們需要擔心的無非是兩點，第一就是長期來說，隨著整體市場估值高企，加上無風險利率提升，總會讓市場處于一個驚弓之鳥的狀態;其次就是最近地緣政治的升溫，特別是美國和北韓互相炫耀肌肉，擦槍走火的機會大幅增加，一旦出現黑天鵝事件，整體市場就會出現結構性瓦解，這個是一個心病。
但人不能總是活在恐懼之中，堅信世界總是向好的方面發展，所以，美股應該會處于一個高位整固狀態，香港市場在美股等待整固之時，可能出現歷史上最大型的一個牛市，僅從美股的估值看，香港市場就處于非常便宜的狀態，內外資金的流入速度就會持續加快，進而推高香港的資產價格，在香港房地產已經處于極高水平，相對低企的股市將成為資金配置的樂園。
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