恒指過(guò)去一周顯著調(diào)整，自高位27876點(diǎn)回落約千點(diǎn)，連續(xù)跌穿10天及20天兩條平均線，最低曾見(jiàn)26863點(diǎn)，短線或于27000點(diǎn)關(guān)口附近反復(fù)尋找支撐，投資者宜先行觀望，策略上以逢低吸納為主。
外圍市場(chǎng)方面，上周美股大幅收低，雖然近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及企業(yè)財(cái)報(bào)整體正面，但由于地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫，市場(chǎng)恐慌情緒較濃，三大指數(shù)均出現(xiàn)高位跳水。內(nèi)地A股過(guò)去一周亦向下，滬指已退守3200點(diǎn)附近。最新中國(guó)7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)稍不及預(yù)期，通脹水平亦有所回落，疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)，此前較強(qiáng)勢(shì)的周期股全線走低。
港股上周后半段明顯破位，主要受外圍地緣風(fēng)險(xiǎn)突襲，港股通資金同步呈現(xiàn)凈流出，近幾日以中資保險(xiǎn)股流出資金較多。大藍(lán)籌騰訊股價(jià)上周雖回吐，但全周仍有超過(guò)20億元南下資金流入，或看好其中期業(yè)績(jī)。當(dāng)前市場(chǎng)資金仍聚焦權(quán)重股財(cái)報(bào)表現(xiàn)，九龍倉(cāng)、港交所及中移動(dòng)上周均公布了中期業(yè)績(jī)，但股價(jià)走勢(shì)分化，反映當(dāng)前資金分歧較大。市場(chǎng)交投方面，近期港股成交明顯放大，后半周沽壓陡升，至上周五成交超1300億港元。衍生市場(chǎng)方面，認(rèn)股證單日成交最多曾超180億港元，牛熊證亦接近80億港元水平，十分活躍。
恒指牛熊證資金流方面，上周一至周四恒指牛證出現(xiàn)約6080萬(wàn)港元資金凈流出，而熊證則獲得約1890萬(wàn)港元凈流入資金，反映不少資金套現(xiàn)牛證避險(xiǎn)。街貨分布方面，截至上周三，牛證街貨分布在收回價(jià)26800點(diǎn)至27300點(diǎn)之間，相當(dāng)約3480張期指合約，大部分街貨于周四跌市中已被收回，新的看好資金重新于收回價(jià)26500點(diǎn)至26800點(diǎn)之間建倉(cāng)；至于恒指熊證，街貨集中在收回價(jià)27900點(diǎn)至28100點(diǎn)附近，相當(dāng)于約1910張期指合約。
行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面，期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)媒體股板塊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證獲得約6050萬(wàn)港元的凈流入；交易所板塊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證也得到約6010萬(wàn)港元凈流入；另外，中資保險(xiǎn)股板塊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證也有約4390萬(wàn)港元的凈流入。
權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證普遍上升，以三個(gè)月貼價(jià)場(chǎng)外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升1.6個(gè)點(diǎn)至14.5%，國(guó)企指數(shù)的引伸波幅上升1.8個(gè)點(diǎn)至17.8%；個(gè)股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅上升約3.5個(gè)點(diǎn)；國(guó)際銀行股匯豐的引伸波幅上升0.1個(gè)點(diǎn)；交易所板塊的引伸波幅回落1個(gè)點(diǎn)。
大市顯著調(diào)整，早前不少進(jìn)取的投資者在市況好時(shí)追多，選擇的權(quán)證條款普遍為短期價(jià)外條款，時(shí)間值損耗快速，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)高。特別當(dāng)大市突然掉頭回落，并經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的反復(fù)整固后，這些權(quán)證的價(jià)值會(huì)被嚴(yán)重消耗，甚至變成俗稱的“仙輪”。當(dāng)大市整固一段時(shí)間后展開(kāi)反彈，這些仙輪的表現(xiàn)通常都不盡理想，即使正股重返當(dāng)初入市水平，權(quán)證的價(jià)格也會(huì)大打折扣。
短期且深入價(jià)外的權(quán)證有兩個(gè)特性，一是時(shí)間值損耗急速，一些末日仙輪，每交易日時(shí)間值損耗可達(dá)5%以上，只要正股不升，權(quán)證的價(jià)值在一周內(nèi)將流失兩三成以上；二是買(mǎi)賣(mài)差價(jià)較大，這亦是導(dǎo)致權(quán)證價(jià)格突破大幅下挫或完全不跟正股走的最常見(jiàn)原因。
以一只買(mǎi)入價(jià)/賣(mài)出價(jià)0.04/0.05的權(quán)證為例，買(mǎi)賣(mài)差價(jià)為10格，一來(lái)一回交易成本已達(dá)20%，當(dāng)有投資者直接向發(fā)行人沽貨時(shí)，在正股價(jià)格不變的情況下，權(quán)證的成交價(jià)便出現(xiàn)顯著跌幅。
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