伴隨著美國經(jīng)濟復蘇，納指開啟長達七年牛市，而在香港市場，得益于港股通開通，今年以來內(nèi)地南下資金涌入引發(fā)港股價值重估的牛市。海外市場節(jié)節(jié)開花，加上最近一年投資額度接連告急，也讓這類基金一票難求，成了炙手可熱的“香饃饃”。

　　成長于臺灣，如今身在香港，作為較早一批布局內(nèi)地及港臺地區(qū)以及海外中國股票的海富通大中華、海富通中國海外兩只QDII基金經(jīng)理卜正倫敏銳地感覺到，投資港股的長線資金不斷涌入，QDII布局港股恰逢其時。

　　港股行情或?qū)⒀永m(xù)

　　最近幾個月，港股市場節(jié)節(jié)攀升，恒生指數(shù)走上26000點高峰，投資于香港市場的QDII基金凈值跟著水漲船高。

　　今年市場行情過半，在來內(nèi)地出差的間隙，海富通QDII基金經(jīng)理卜正倫與筆者分享其投資觀點，展望下半年，他依舊對港股市場持樂觀態(tài)度。

　　資金仍在涌入港股市場是卜正倫看多港股行情的重要因素。“美聯(lián)儲縮表速度低于預期，導致此前轉(zhuǎn)向低風險市場的資金重新回流權(quán)益類市場，不斷推高估值。接下來美股市場或面臨估值修正的影響，市場行情或出現(xiàn)一定波動，相比而言，在資金推動的作用下，港股市場波動會小一些，”卜正倫表示。

　　滬(深)港通雖然沒有QDII方便，但對資產(chǎn)管理機構(gòu)而言，多一個市場就會重新調(diào)整配置計劃。年初時，保險、銀行等機構(gòu)在港股上配置都很積極，這類資金基本上是2月份才陸續(xù)出海，從配置的角度而言，這類長線資金不會只是著眼3~4個月的時間段。此外，美聯(lián)儲加息之后，有一些流入低風險市場的資金目前有重回權(quán)益類市場的跡象，因此，站在資金推動的角度分析，港股行情今年得天獨厚，行情或?qū)⒀永m(xù)。

　　針對近期美聯(lián)儲的縮表，卜正倫表示，此前市場對此已有所預期，因此，縮表政策一出，美股市場經(jīng)過短暫調(diào)整，又恢復了上漲。由于縮表的落實時間會比較久，因此，對于短期內(nèi)市場的影響并不大。但從中長期來看，縮表對于一些出現(xiàn)估值泡沫的個股來說不是好事，未來可能會避免選擇那些已有資金泡沫的個股，選擇基本面增長較好的個股。

　　尋找制造業(yè)及電子業(yè)成長股

　　“選股一定要做加法，不然會變得和ETF一樣。”卜正倫坦言，作為主動權(quán)益類基金經(jīng)理，需要尋找優(yōu)質(zhì)成長股的投資機會，一旦發(fā)現(xiàn)了這類的好公司，基金持股也會向其靠攏。

　　制造業(yè)以及電子業(yè)是卜正倫長期關(guān)注的兩個細分領(lǐng)域。“國內(nèi)在偏下游的硬件組裝制造及圍繞三星和蘋果供應鏈領(lǐng)域的增長很快，很多公司已經(jīng)由原來的黑馬成長為白馬股。基本工業(yè)制造領(lǐng)域相對更廣，包括汽車智能或是國產(chǎn)零部件，不僅有國家政策支持，民營企業(yè)介入力度也非常強。”

　　去年在汽車板塊上的成功投資使得其所管理的QDII基金獲利頗豐。“在本土品牌的崛起帶動下，吉利、廣汽、華晨寶馬等汽車股過去一年表現(xiàn)良好，加上汽車股在指數(shù)成分股中比例不多，因此持有汽車股的基金容易拉開與基準指數(shù)的差距。，今年以來，在蘋果手機產(chǎn)業(yè)鏈的成功布局，在盈利及估值膨脹雙重推動下，相關(guān)板塊受益明顯。”

　　醫(yī)藥和軟件則是卜正倫未來看好的兩大行業(yè)。他表示，中藥科技化，代煎代煮等服務，均有助于提升毛利率，此外軟件本土化以及和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合等方向也值得關(guān)注。

　　尋找兩岸多個市場投資機會

　　年輕且謙遜是卜正倫留給外界的第一印象，他的職業(yè)生涯起步于臺灣，歷任永豐金證券、富邦證券分析師，研究電子行業(yè)。此后他加入海富通資產(chǎn)管理(香港)有限公司，2016年8月起正式掌管海富通大中華混合和海富通中國海外混合兩只QDII基金。

　　盡管他私下稱最不會談論自己的成功投資案例，但數(shù)據(jù)是最好的證明。不到一年時間，他管理的兩只基金已經(jīng)嶄露頭角。截至6月29日，海富通大中華混合QDII過去一年上漲31.03%，位列同類基金第22名，海富通中國海外混合過去一年漲幅也將近30%。

　　多個市場的工作經(jīng)歷也給了他更多的觀察視角。他對于臺灣的電子行業(yè)也非常熟悉，他告訴筆者，對于投資而言，一定會涉及對臺灣上市公司的投資，他認為，相對于其他地區(qū)，臺灣的傳統(tǒng)電子行業(yè)在技術(shù)積累上有較大優(yōu)勢，較具投資價值。

　　一個月3~5次的調(diào)研頻率，也讓他對傳統(tǒng)行業(yè)的變遷有著深刻理解。在前不久調(diào)研澳門的博彩行業(yè)中，他判斷，如今的博彩行業(yè)已與以往傳統(tǒng)波動率很大的博彩行業(yè)很不相同。現(xiàn)在博彩行業(yè)公司紛紛轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)向旅游概念，而且這種轉(zhuǎn)型正在獲得消費者認可。目前看來，行業(yè)里的公司業(yè)績增長較快且業(yè)績也平滑許多。

　　他對A/H股價差也有自己的看法。“不太會進行AH股比價，因為兩地市場的估值幾乎從未改變。”卜正倫稱，相對于AH股比價，思考基本面賺錢的機會還多一些。