在近幾個月漲勢喜人的內房股中，諸如旭輝控股集團等閩系房企的表現一直不盡人意：雖沒拖后腿，卻也表現平平，惹得投資者按捺不住期待，呼喊道：股價該“發”了!
不過，也有特例。作為常和旭輝控股集團相提并論的禹洲地產，在內房股這幾輪的暴漲中，也有過兩次亮眼表現：第一次在今年3月13日，當天股價大漲8.3%，直接將股價拉向一個新高度;第二次在6月21日，獲多家券商唱好，當日股價再次大漲8.13%。
智通財經注意到，一個有意思的現象是，每當禹洲地產漲到高點，獲利投資者就忙著拋貨拉低股價。正如禹洲地產在6月26日的表現：龍湖地產（00960）、融創中國（01918）等一眾龍頭房企帶領內房板塊全線上漲，而禹洲地產卻逆市而行，在為數不多的幾家下跌的內房股中，跌幅最高，達到1.11%。
券商近期看禹洲地產的邏輯
禹洲地產起家于廈門，不過像眾多閩系房企一樣，已將總部搬遷到上海。多年來，廈門和合肥是公司的重要市場，2016年，公司50%的合約銷售以及40%的土地儲備都來自廈門與合肥。
一直以來，禹洲地產最為人稱道的是公司的盈利能力強。從2016年的數據來看，以旭輝、中駿置業（01966）等為代表的閩系房企毛利率平均在25%左右，而禹洲地產高達36.3%。
2016年房企全面大豐收，禹洲地產自然也不例外。進入2017年，禹洲地產的銷售表現也較為強勁，數據顯示，2017年前5個月，集團實現累計銷售金額為人民幣180.37億元，同比增長73%，完成了60%的年度目標。
要從百億銷售額跨越到千億，這是禹洲地產的野心。6月中旬，禹洲地產常務副總裁李維在公開場合再次表示，希望銷售額在2020年能夠向千億目標沖擊。
這再次激起了一眾券商和外資大行，按照這個千億目標重新估算公司業績。花旗站出來上調了禹洲地產的目標價。其在報告中指出，禹洲地產2017-2020年間銷售目標是年復合增長40-50%至1000億元人民幣，其中應占權益約70%。由于地域擴展，花旗現預測禹洲地產每股股息年復合增長可達25%，毛利率32%，以及純利率13%，估計該股有機會獲重估。
另外，花旗預測禹洲地產將公布的中期收入及核心純利同比升20%，今年中期時開始派中期股息。
瑞信也與花旗英雄所見略同。其在6月21日發布研報指出，禹洲地產年初至今合同銷售額表現強勁。基于現金流狀況改善，該行上調2017/18/19年每股盈測4.8%、3.4%及3.6%，目標價由3.5元上調至5.3元，較每股資產凈值折讓由60%收窄至50%，評級由“中性”升至“跑贏大市”。
瑞信指，禹洲地產在新發展城市的項目毛利率勝預期，平均約30%，連同舊有高利潤項目（毛利率介乎34%至35%），可確保集團未來2-3年整體盈利能力。
該行預期，禹洲地產在8月公布的中期業績將令人滿意，預計核心盈利按年升25%至8.2億元人民幣，相當于全年盈利預測31%，并預計集團將上調全年銷售目標，及首次派發中期股息。
如此看來，高毛利、銷售強勁、中期可能派發股息成了近期券商看好禹洲地產的理由。
（禹洲地產的核心凈利潤增長情況）
禹洲地產的并購之路
2017年以來，雖然樓市不斷加碼調控，調控效果也在5月開始逐漸顯現。不過在土地市場上，房企拿地熱情依然不減。
根據中原地產數據顯示，截至6月20日，全國賣地最多的50座大城市合計賣地金額達到了12071.8億，同比2016年的8859億上漲幅度達到了36.3%，平均地價上漲了32.6%。
土地招拍掛市場如此火爆，從節省成本考慮，禹洲地產選擇通過收并購的方式來儲備“彈藥”。據了解，禹洲地產目前的收并購項目與招拍掛項目的比例大概是1：2。
根據年報顯示，2016年禹洲地產通過收購的形式進入杭州及武漢市場，獲得多塊土地。截至2016年12月31日，禹洲地產的土地儲備總可供銷售面積為954萬平方米，共計68個項目，平均樓面成本每平方米約人民幣5072元。
進入2017年，禹洲地產表示，將豪擲150億-200億拿地。目前，禹洲地產已經在蘇州、杭州、廈門、漳州、天津等地競得地塊。同時，禹洲地產也完成對于安徽晟和置業及安徽晟天置業的收購，獲得4幅住宅及商業用地，占地總面積約13.37萬平方米。
對于拿地計劃，禹洲地產算過一筆賬。根據李維的介紹，禹洲地產如果要成為千億級的企業，至少要在30個以上的城市有項目，公司目前才進入了16個城市，希望未來每年都能新進5個城市。
另外，旭輝控股集團是圈內有名的“合作王”，一直以來，其堅持合作開發戰略，基本和行業內各種企業進行過合作。而禹洲地產也使用“合作”這一招。
據了解，禹洲地產在廈門和萬科、龍湖合作，在福州和金輝里有合作，進入南京市場和南京最大的民營企業有合作。禹洲地產希望通過與不同企業的合作，來降低拿地的成本。
禹洲地產銷售強勁，拿地不斷，朝著千億目標邁步。不過資本市場上的回饋卻并不是那么熱烈。根據交易寶數據顯示，禹洲地產在6月26日的交易額較低，僅為1954萬港元，而從資金凈流向來看，中小投資者都在流出，唯大機構、大客戶在流入。
也就是說，當日小散在出貨，機構在做接盤俠。智通財經注意到，近期多家券商看好禹洲地產的業績表現，不過獲利小散卻著急套現。另外，在其他房企接二連三大漲超10%時，禹洲地產又何時能打破漲不過9%的魔咒？