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巨額回購硬挺股價 旺旺是否能夠王者歸來?

2017-06-17 22:30? 來源:趨勢財經 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:趨勢財經

 為了扭轉局面,旺旺在2016年下半年推出了3款新型乳品——450毫升乳酸菌飲料(PET瓶裝)、花生奶和135毫升常溫酸奶,向酸奶及乳酸菌領域進軍。不過新產品投向市場,到產品成熟需要不短的時間。目前新品收入占比極低,尚難以對旺旺業績產生大的影響。

  在資本市場上,旺旺從2015年初起,在二級市場上百次回購股票,累計耗資超過30億港元,但依然未能支撐住股價。2015年一二月份,最高回購價格一度超過9港元,而當前股價仍徘徊在5港元附近,近乎腰斬。

  除了營收和利潤數據外,中國旺旺的預收款水平維持在低位,這尤其值得關注。

  中國旺旺對大多數經銷商以款到發貨的形式銷售產品。2016年預收客戶款項7.98億元(折合美元1.2億),按年增加了48.6%。

  然而從長期來看,2016年底的預收款僅相當于2013年旺旺巔峰時刻的三分之一左右。預收款水平某種意義上可以用來衡量渠道商對品牌的態度。當產品供不應求時,渠道商為了能盡快拿到充足的貨源,往往愿意提前預付款項,以鎖定貨源。而當預付款金額下跌時,則往往意味著渠道商的態度開始變的謹慎。這一點,在貴州茅臺身上,有淋漓盡致的提現。如圖所示:

  銷售渠道的變化也可以帶來預付款的波動,比如給予現代分銷渠道更長的信貸周期。但無論如何,對于一個零售品牌而言,預付款的減少都不能算是太好的消息。

  與此前被宣布私有化的百麗國際(6.08, 0.00, 0.00%)相比,中國旺旺似乎護城河更深,百麗更強于渠道,產品品牌的附加值并不高,而品牌才是消費品的根基。旺旺則在渠道之外,擁有旺仔牛奶這樣的超級單品。

  但成也蕭何敗也蕭何。如果旺仔牛奶這一現金奶牛遭遇的真是品類危機,而不僅僅是短期的市場銷售下滑。那么這意味著,中國旺旺的市值將在新的基礎上重新估值。

  旺旺雪餅、仙貝的情況仍然保持相對穩定,一系列新產品也陸續推出。但旺仔牛奶才是關鍵,只有超級單品才能支持超級市值。

  打造一個新品牌,甚至締造一個新品類來填補旺仔牛奶的空缺?這是一項異常艱巨的工程。


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