趨勢財經06月05日訊，受國泰君安、海通證券等集體上調恒大評級，今日，中國恒大股價大漲7.56%，報價15.38元，市值2002億港元。
眾所周知，中國恒大是中國房地產行業的龍頭企業，是機構長期跟蹤的標的，自2015年5月4日首次覆蓋發布報告《鴻業遠圖，鵬程萬里》至今，股價累計漲幅已超140%，我們在該篇報告中對香港股市及公司長期價值所作的前瞻性判斷已得到逐步印證。
2017年5月31日，公司披露：凱隆置業及恒大地產（均為中國恒大之附屬公司）與第二輪投資者訂立第二輪投資協議，據此，第二輪投資者向恒大地產投入人民幣395億元資本金。連同第一輪投資者已簽署的第一輪增資協議，第一輪投資者及第二輪投資者向恒大地產合共投入人民幣700億元資本金，以換取恒大地產經擴大股權合共約26.12%。于第二輪增資完成后，恒大地產將由凱隆置業（一家中國恒大之全資附屬公司）持有約73.88%權益，并由投資者持有約26.12%權益，恒大地產繼續為中國恒大之附屬公司。
我們維持深度報告《鴻業遠圖，鵬程萬里》及系列跟蹤報告中對公司長期價值所作的判斷及“買入”評級，現將公司最新基本面情況梳理和分析如下——推動“借殼深深房A”，增長目標積極
根據2016年10月中國恒大及深深房A披露的公告，恒大的地產業務擬分拆并借殼深深房A在A股上市，方案亮點：
1) 深深房A擬全資收購中國恒大境內附屬公司廣州市凱隆置業有限持有的恒大地產100%股權，支付方式為股份支付及/或現金支付；
2) 恒大地產2017-2019年預期合約銷售額分別約為人民幣4500億元、人民幣5000億元、人民幣5500億元，預期營業收入分別約為人民幣2800億元、人民幣3480億元、人民幣3800億元，預期扣除非經常性損益的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約為人民幣243億元、人民幣308億元、人民幣337億元；
3) 凱隆置業將按照適用法律法規及規范性文件的相關規定以及市場慣例，對標的資產2017年度至2019 年度（以下簡稱“業績承諾期”）的業績作出承諾，預期業績承諾期扣除非經常性損益的歸屬于母公司所有者的凈利潤累計約為人民幣888億元。若在業績承諾期滿后，標的資產的實際利潤不足承諾業績，則凱隆置業應按照監管部門的規定和認可的方式進行補償；
4) 恒大地產在交易實施之前擬引入約300億元戰投。
引入大型國資背景戰投，投后估值達2680億元
2017年5月31日，公司披露了引入第二輪戰略投資者的方案，主要亮點如下：
1) 第二輪增資包含深圳市國資委全資企業深業集團有限公司控股子公司茂文科技，茂文科技將向恒大地產出資55億元人民幣，占恒大地產于增資完成后之經擴大股權約2.0522%；
2) 第一輪引入戰略投資者的總金額為305億元，已完成前述2016年10月披露的“擬分拆地產業務并借殼深深房A”方案中所定的“擬引入300億元戰投”目標；第二輪戰投再增資395億元，兩輪戰投總金額達700億元，已大幅超越前述方案的目標；
3) 按照700億元投資額所對應的26.12%的股權比例計算，本次引戰成功后的投后估值達2680億元。
大力贖回永續債，“規模、效益”兩手抓
中國恒大計劃2017年全年贖回70%的永續債，據公司披露的2017年4月未經審核營運數據，截止5月4日，已贖回永續債561.8億元，完成50%永續債的贖回。由于永續債的利息對凈利潤侵蝕較大，因此大力贖回永續債，有助于未來利潤釋放。