上市十年之后,新世界百貨(00825)或將私有化。盡管其市值縮水過半,但新世界的掌門人鄭志剛問心無愧:十年上市征程,這家香港最大的百貨企業,沒有從資本市場上圈走一分錢。
6月5日早盤前,新世界百貨申請短暫停牌,以待根據《公司收購及合并守則》刊發公告。6日上午,有市場消息傳出,稱新世界百貨停牌或是在籌劃私有化。
若有關消息屬實,這將是新世界系繼新世界中國后的又一私有化行動,新世界旗下的港股上市公司或也將只剩下新創建(00659)一根獨苗。
征戰港股十年,新世界百貨或即將“隱退”,智通財經且來回顧它的前世今生。
由盛轉衰
新世界百貨是新世界發展的附屬公司,于1994年在武漢以新世界品牌開設首間百貨店,宣告在中國生根落地。
經過13年的發展,到2007年登陸港股之時,新世界百貨已遍地開花,在中國內地15個城市及香港共經營28家百貨店,其中6家以巴黎春天品牌經營。
上市以后,新世界百貨又過了5年好日子。其業績連續增長,營收由上市之初的9.8億港元(單位下同)增長到2011財年的27.5億,凈利潤由3.03億增長到8.56億,5年間營收及凈利潤水平均增長了近2倍。
2012年,百貨行業迎來拐點。在國內經濟不振、電商飛速發展以及購物中心興起的重重壓力下,大部分百貨企業的業績增速不斷下滑,乃至出現負增長,新世界百貨也未能幸免。
2013-2014財年,新世界百貨繼續增開店面。到2014年,其旗下已擁有43家百貨店,分布于北京、上海等21個主要城市。其營收水平也得以繼續增長,2014財年其收入達到41.36億。
不過,盡管旗下百貨店數目不斷增長,營收也緩慢爬升,但新世界百貨2014財年的凈利潤卻下滑到5.2億。
2015-2016財年,新世界百貨開始關閉經營不善的百貨店,店面數目縮減到40家,其營收下滑到36.6億,凈利潤更是出現斷崖式下跌,僅為4564萬,不足2012財年的十分之一。
股價縮水過半
伴隨著業績的由盛轉衰,新世界百貨的股價也是起起落落。
新世界百貨上市定價為5.8元,上市后半年,其股價在短暫下探后一路上揚,到2007年底,股價達到11.6,實現翻倍漲幅。2008年,熊市來臨,新世界百貨的股價也跌落神壇,自高位跌去近80%。
熊市過后,新世界百貨的股價于2009年9月反彈至8.5元,此后便是長達5年的漫漫陰跌路。截止6月2日收盤,新世界百貨股價為1.33元,算上期間的分紅派息,以2.68元的后復權價計算,較10年前的上市價跌去了53.7%。
如果新世界百貨真的采取私有化動作,長線投資者在該股上或許再也看不到回本的機會,但短期內入場的投資者卻是喜聞樂見。此前,新世界中國溢價25.6%提私有化,其股價復盤后即大漲逾20%,短線投機客獲利不菲。
在新世界百貨私有化傳言刺激下,港股百貨業股近兩天也是“聞雞起舞”。其中,百勝集團(03368)兩天即大漲19%。
或因估值過低而私有化
百貨業經過連續數年的下滑后,在2016年下半年迎來反彈,新世界百貨業績也大幅好轉。2016年下半年,公司利潤為9278萬,接近2015及2016財年全年利潤之和,公司股價也由0.93元的低位反彈了43%。
即便如此,新世界百貨的估值仍處于非常低的水平。目前,公司光現金就有18.5億,總權益為57.26億,總市值為22.43億,市凈率僅為0.39倍,大幅低于行業平均水平。
上市公司采取私有化行動,一般是由于其股票價格過低,市場估值偏低,而公司的大股東和管理層卻對公司的長期發展看好。或許,這也是新世界發展或將成行的私有化動作的動因。
盡管新世界百貨登陸港股十年間,股價腰斬,但新世界系掌門人鄭志剛仍可以理直氣壯地說:韭菜虧錢了真不賴我,我沒有圈你們一分錢!
新世界百貨上市集資額約為23.6億,上市十年間公司沒有進行一筆再融資。除了2016財年,公司每年均分紅,累計分紅總額達到15.8億。
除母公司新世界發展持股外,新世界百貨目前流通股比例為27.7%,市值約為6.2億。若私有化成行,以此前新世界中國25.6%的私有化溢價率計算,新世界百貨將動用約7.8億的現金回購流通股份。
若私有化成真,歷年分紅款加上上市回購資金之和,恰好等于十年前上市集資額,新世界百貨還真沒圈到一分錢。這是巧合,還是宿命的輪回?