中銀香港(34.45, 0.05, 0.14%)（02388）已經底部反彈翻一倍，前段時期的股價表現超越騰訊。作為進攻型防守隊員，前巴西國腳卡洛斯，并兼顧收息的資產配置。目前賺取10%。后知后覺，沒有早買，悔之晚矣。
即便漲幅巨大，PE還在8倍樓下，派息率5~6%（含特別息）。
銀行乏味又怎么被人追捧起來？
首先是一個八年來出現的契機：美聯儲加息。香港實行聯系匯率制度，港幣特征為錨定美元，這就為投資者帶來了搭乘香港銀行股大船的機會，類似于美國銀行股的川普效應，那邊還多了一層弗蘭克多德法案解除以后的去監管利好自不必說。
財務數據的反映是明顯的，去年下半年，中銀香港的凈息差收入比上半年升13%。趨勢很清晰。
今年第一季度，該銀行的收入同比升22%，經營溢利升28%（兩項均為減值撥備前）。看來是很不錯。減值撥備只有在金融危機時才會大壞，現在香港仍然繁花似錦。
觀察過去歷史，聯儲加息周期一般3-4年，加7-9次，一直加到3-4%。惟這次筆者不相信會加到4%那么高，原因很樸實，我們集體老齡化了，這是除了印度以外全球絕大多數國家的共性，惡性通脹是屬于印度和委內瑞拉的（后者是額外話題也不必說）。要發現真理—也就是人類被喂養在貨幣的牛奶里長大已經兩三百年了，豈能自拔？永無止盡。
加息只是做戲。貨幣永遠超生。蘇格拉底應該早一點告訴我們這個真相。
但是周期性加息存在。我們回溯去看，加息周期悄然啟動已經一年多了，拖拉著這久只加了兩次，我們的感受不強烈只是因為加得太慢。加息要快，是摧毀性的，對于香港的房價和工商業貸款影響巨大，對于銀行資產構成打擊，所以加息必須要慢。我們坐上耶倫的火車，從這里望向前面的隧道，一路風光是悠悠的慢，也是帶給優質銀行股一種施施然的風姿綽約。
（原文標題《香港本土銀行股之開始風姿綽約》）