香港傳統藍籌匯豐控股(0005.HK)今日宣布,將會委任友邦保險(1299.HK)首席執行官杜嘉祺接替威智廉,擔任匯豐控股主席.消息刺激匯豐控股股價今早上升超過1.5%，相反友邦保險股價下挫接近2.4%。
匯控2016年業績表現疲弱，列賬基準收入下降20%至480億美元，除稅前利潤下降62%至71億美元，股東權益下滑九成至12.99億美元，換算成港元僅僅101億，難怪市盈率飆升至118倍。固然調整后數據沒有那么走樣，凈利潤也上升至193億美元水平，對應市盈率8.6X倍，介乎于外資銀行和中資銀行中間水平。即使業績報告表示2017年上半年會進一步通過股份回購計劃向股東退還高達10億美元金額，業績后公司股價一度從69港元一路下跌至62.4港元，接近10%。
管理層對公司發展相當重要，杜嘉祺先生在2005年至2009年出任英國保成首席執行官，帶領公司成為英國最大的上市壽險公司，市值達到300億美元（目前已經突破500億美元）。在2010年加入友邦保險，隨即成功領導友邦的首次公開招股（IPO），刷新香港多項記錄，包括全香港最大IPO，全球歷年第三大IPO以及全球保險業最大IPO。在杜嘉祺執掌友邦業務以來，每年新業務價值增長約雙位數，成績靚麗。此外，杜先生還擔任過英格蘭銀行以及高盛集團的非執行董事。
市場看好現年59歲的杜嘉祺能夠幫助匯豐業績改善，主要是其在2010年后，曾帶領友邦從2008年金融海嘯爆發后母公司AIG的拖累導致業務大量流失的挑戰下重新崛起，成為亞洲乃至全球首屈一指的保險公司。當年IPO定價19.68，至今不計股息升幅超過150%也讓股東滿意回報。匯豐目前的經營面臨投行業務萎縮等重大考驗，杜嘉祺的加入消息正面，事件對匯控的利好相信可以持續多一段時間。
方正觀點：
匯豐控股在2016年成功通過回購股份釋放公司儲備價值提升股價，從44.5港元反彈至目前64港元水平，升幅接近50%。然而公司資金始終有限，業績下滑能否止跌以及公司復蘇的發展計劃成為投資者關注的重點。之前包括英國倫敦總部搬遷（削減運營成本和規避脫歐負面影響）、裁員（減少人力成本）和出售子公司（套現）的方法引起市場廣泛探討。這次引入杜嘉祺作為公司主席，一定程度上能夠體現公司改革的信心。
美國即將在本周三四議息，我們預料加息的概率相當大，而息口上漲周期對新任主席營造了良好的環境。就短線而言，我們認為事件提升了匯豐買入的值博率，以近期低位62元作為止損，目標67港元，因此假如股價回落至63.8水平將會是不錯的介入機會。由于波幅空間不大，杠杠化產品可以參考期權或渦輪，由于方正目前還不能進行個股期權買賣，因此可以留意14470摩通的認購渦輪@0.1。