《流浪地球》的核心出品方是最大贏家
首先提醒投資者圍繞單部?jī)?nèi)容的投資有一定的波動(dòng)性，因?yàn)槠狈康綐I(yè)績(jī)的映射還有諸多因素的影響，而且注意節(jié)前往往市場(chǎng)預(yù)期也會(huì)有提前反應(yīng)。從本次春節(jié)檔看，毫無(wú)疑問(wèn)流浪星球出品方北京文化、中國(guó)電影等是最大的贏家。
開(kāi)年表現(xiàn)并不強(qiáng)勁，還需謹(jǐn)慎前行
從觀影人次和票房增速上看今年的春節(jié)檔開(kāi)年不如去年強(qiáng)勁，所以后期進(jìn)口片的表現(xiàn)的確非常重要，這決定整體票房增速能否保10%左右。我們也在觀察隨著春節(jié)后電影票價(jià)回歸，是否有更多的觀影需求會(huì)延遲釋放。
細(xì)分領(lǐng)域龍頭和游戲板塊有望引領(lǐng)
結(jié)合國(guó)家大的政策，當(dāng)下傳媒板塊面臨一個(gè)大的拐點(diǎn)，一方面，在創(chuàng)業(yè)板權(quán)重公司中，尋找和科技結(jié)合緊密的領(lǐng)域如互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計(jì)算等，未來(lái)科創(chuàng)板預(yù)期能上一批新的公司最值得關(guān)注。
其次內(nèi)容消費(fèi)的屬性看，從政策監(jiān)管的節(jié)奏和商業(yè)模式來(lái)看，游戲、電影toC現(xiàn)金流狀態(tài)更有優(yōu)勢(shì)。這里就是要注意內(nèi)容創(chuàng)作有一定波動(dòng)。
游戲領(lǐng)域是傳媒內(nèi)容行業(yè)規(guī)模最大的板塊，一年超過(guò)2000億營(yíng)收。由于去年底版號(hào)重新回復(fù)發(fā)放，產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)大半年的去產(chǎn)能供給側(cè)改革，一批沒(méi)競(jìng)爭(zhēng)力的小公司退出競(jìng)爭(zhēng)。恢復(fù)版號(hào)審批后，剩下的中大型公司將重新?tīng)?zhēng)奪市場(chǎng)，這里有研發(fā)實(shí)力的公司有機(jī)會(huì)增加市占率。我們比較關(guān)注從二季度開(kāi)始，新游戲上線后的表現(xiàn)，以及對(duì)A股甚至境外中概股公司的影響。
商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，機(jī)會(huì)還在精選個(gè)股
隨著16年加大對(duì)傳媒并購(gòu)監(jiān)管，以及商譽(yù)集中在1月底釋放，我們認(rèn)為板塊的利空基本已經(jīng)接近尾聲，當(dāng)下機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。而且我們看到機(jī)構(gòu)投資者投資標(biāo)的基本上避開(kāi)了絕大多數(shù)的地雷。
所以商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)我們判斷差不多了，但后續(xù)投資要注意幾方面的問(wèn)題，首先建議從中大型公司選擇一些行業(yè)龍頭和有代表公司;其次可以在中小型公司仔細(xì)去偽存真選擇一些彈性大的公司，這批前期在普跌中存在錯(cuò)殺可能;此外，一批商譽(yù)釋放后的公司，雖然下跌風(fēng)險(xiǎn)不大，但在殼價(jià)值下降的大背景中，只有重新?lián)碛行碌某砷L(zhǎng)動(dòng)能的公司才有機(jī)會(huì)重生。
對(duì)于個(gè)人投資者，還是要注意宏觀環(huán)境對(duì)傳媒消費(fèi)以及a股走勢(shì)的影響。
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