目前盡管短期1-7天資金面較為寬松,但市場對于未來資金預期仍然偏悲觀,這是導致1個月及以上資金利率、同業存單利率、債市收益率居高不下的重要原因。此次央行重啟28天逆回購,有助于穩定市場對于1個月及以上跨季資金的預期,有助于債市維穩。
鄧海清認為,央行公開市場投放邏輯:長短搭配,7天、28天同屬于短期資金,“縮短放長”屬于過度解讀。
有市場觀點可能會認為,28天逆回購利率高于7天,央行不開展7天、卻開展28天,代表著央行進一步“縮短放長”。對此鄧海清認為,目前央行的公開市場投放的主邏輯:開展1年期MLF以保證長期資金面的穩定性,同時,投放7天、14天、28天等短期資金以對沖短期因素對資金面的擾動,從而形成“長短搭配”的資金投放局面,以穩定市場資金面。因此,對央行而言,7天、14天、28天均為短期資金,屬于同一類型的資金投放,短期資金間的選擇僅僅是由于市場資金擾動因素的不同,央行隨之改變公開市場投放的期限而已,解讀重啟28天為“縮短放長”屬于過度解讀,市場更應重視其維穩資金面預期的意圖。
未來無論是央行貨幣政策、公開市場操作、市場資金面走勢,都仍然以“穩”字為核心,“不松不緊”才是主基調。(原標題:九州證券鄧海清:央行重啟28天逆回購意在呵護資金面)