長江策略秉承景氣決定方向、估值決定空間的行業比較框架，認為板塊的推薦不在多，而在于合適的“風險收益比”以及一定的“可持續性”。
基于這種框架，我們在市場上最早挖掘出大金融和周期板塊，并持續進行了推薦：3月底開始基于板塊風險收益比判斷，對大金融板塊持續推薦，又在6月份市場對金融板塊信心不足時，繼續基于金融龍頭股業績修復，估值重估的邏輯推薦大金融板塊，至今依然認為大金融板塊是目前可持續長期配置的領域；對于周期，5月中下旬我們率先觀察到周期品旺季來臨以及市場預期與宏觀經濟運行存在差距，以煤炭作為“先鋒”配置，周期品板塊迎來契機。
7月，我們率先提出周期品估值與業績存在錯配。7月末到8月初，進一步完善周期品投資框架，構建了基于長周期業績視角的周期股超額收益驅動框架以及PB-ROE估值體系，此后，在市場對周期股產生擔憂之際，在多篇周報中，又適時地剖析了周期行情，指出周期股上漲邏輯仍然完整，周期板塊仍值得配置。（原標題：長江策略：從中報看 景氣度持續改善的行業有哪些？）