國際股市方面，上周權(quán)益市場普遍下跌，歐美日股市因朝鮮局勢明顯下跌，香港股市調(diào)整幅度較大。國內(nèi)股市弱勢運行，周期行業(yè)沖高回落，但創(chuàng)業(yè)板指逆勢上漲。海外經(jīng)濟(jì)方面，全球避險情緒顯著上行，VIX指數(shù)累計漲近50%。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出口在高位小幅下行，盡管如此，今年對外貿(mào)易的改善幅度仍然較大，后續(xù)將進(jìn)一步考察貿(mào)易是否有結(jié)構(gòu)性變化。PPI同比增長5.5%，8月PMI購進(jìn)價格指數(shù)表現(xiàn)仍然較佳。2Q17貨幣政策執(zhí)行報告未暗示短期利率將升或?qū)⒔?，但明確匯率變化會更多照顧到中美之間基本面的相對變化，也確認(rèn)監(jiān)管協(xié)調(diào)工作在2Q17做的更好。
A股方面，上周周期板塊沖高回落，A股迎來調(diào)整。之前認(rèn)為博弈周期的風(fēng)險上升，如果釋放充分之后，周期也有卷土重來的可能，畢竟周期基本面無明顯惡化，只是參與周期的第二波可能要更加謹(jǐn)慎，因為周期的分化將會更大，考慮到市場前期積累了較多的浮盈（尤其是周期板塊），短期調(diào)整或?qū)⒊掷m(xù)。
港股上周跟隨A股金融板塊與國際股市而大幅調(diào)整，但匯率、中國經(jīng)濟(jì)等基本面因素依然強(qiáng)勁，港股短期調(diào)整與美股關(guān)系或更加密切。
考慮中國經(jīng)濟(jì)三季度超預(yù)期表現(xiàn)以及金融去杠桿尚在途中，國內(nèi)債市短期或難有大的反彈，但預(yù)計下半年流動性有望維持較二季度更佳的狀態(tài)，債券中期的配置收益有望上升，高等級中短久期信用債相對占優(yōu)。
原油市場隨著美國庫存下降、產(chǎn)量增速放緩的利好助推上行，但OPEC內(nèi)部分歧加大、產(chǎn)量回升和減產(chǎn)執(zhí)行率下降使得短期內(nèi)原油供給過剩的擔(dān)憂仍在，限制油價漲幅，預(yù)計油價仍以震蕩為主。（原標(biāo)題：博時基金魏鳳春：周期板塊表現(xiàn)分化或?qū)U(kuò)大）
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