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最近,美國投資公司協會(Investment Company Institute)公示了最新的美國基金業年鑒(2017 Investment Company factbook),私募排排網研究中心第一時間拿到報告原文,是美國基金行業發展走勢的投資者及同行們帶來最新的報告。由于報告全文長達300多頁,本文只選用了大家關心最多的幾點進行解讀,以雍讀者。
2016年全球及美國共同基金規模變化
根據ICI最新的報告(2017
factbook),2016年,全球投資于開放式基金的資產規模達到40.4萬億美元,相比2015年的37.2萬億美元,增長了8.6%。規模占比最大的仍然是美洲市場,資產規模達21.1萬億美元,其次是歐洲市場,規模為14.1萬億美元。亞非地區的規模則只有5.2萬億美元。
數據來源:2017 ICI factbook
在美國的資產管理行業中,注冊投資公司(US-registered investment company)是最主要的投資機構,這些公司在美國的經濟和金融市場,以及全球金融市場中都扮演者重要的角色,也是美國開放式基金最主要的管理者。美國的開放式基金規模在全球基金業中依然占據主導地位,占到全球開放式基金規模的47%。
數據來源:2017 ICI factbook
與國內的公募基金產品構成不同的是,美國的共同基金和ETF基金大部分都是長期基金(long-term funds),主要是指股票型基金和債券型基金。其中主要投資于美國國內股票的基金占比為42%,投資全球其他股票市場的占比為14%,債券型基金占22%。貨幣市場基金及其他基金占22%。
2016年,這些公司管理的凈資產規模達到19.2萬億美元,相對于2015年(18.1萬億)增長了1.1萬億美元。強勁的增長速度要歸功于資本市場的良好表現,以及美國家庭財富增長對資產管理的強烈需求。在美國基金市場最主要的四種投資工具中,又以共同基金(Mutual funds)規模最大,占比近85%,達到16.3萬億美元,相比2015年增長了3.8%。
數據來源:2017 ICI factbook
投資公司作為美國國美最大的投資者,過去20年在美國金融市場上都扮演者極為重要的角色。這些公司在各類型的資產上都持有穩定的份額,主要包括在美國發行的公司股票和公司債券以及美國國庫券。從投資公司管理的開放式凈資產規模來看,除了在2008次貸危機期間有較大幅度下降之外,其余年份基本處于穩定增長的趨勢,18年間年復合增長率超過6.5%。
數據來源:2017 ICI factbook,私募排排網研究中心
除了規模持續增長以外,美國共同基金和ETF基金的集中度也在不斷提升。從管理規模前五的公司的占比變化來看,市場份額從2005年的36%增長到了2016年的47%。前二十五家最大的公司的管理規模占比更是增長到了76%。
數據來源:2017 ICI factbook
美國共同基金FOF的發展情況
美國的共同基金在美國居民的養老計劃中一只扮演者重要的作用,例如401(k)和個人養老賬戶(IRA)。根據ICI的統計,截止2016年底,共同基金占DC計劃(Defined-Contribution plans,美國主流的養老計劃類型,由雇主負責繳納資金,但不承諾到期養老收益)的比例達到55%,占IRAs的比例達到47%。在這些用于養老投資的共同基金類型中,FOF是普遍采用的工具。根據美國市場的常規分類,這一類的FOF通常又分為目標日期(Target Date)和生活方式(Lifestyle)或者目標風險(Target Risk)基金兩種主要類型。目標日期基金根據特定的退休日期來決定具體的資產配置比例,并根據時間進行調整。而生活方式基金則是根據風險水平來確定基金中的資產配置比例。通常這兩種基金都是以投資指數基金為主,通過指數化投資實現資產配置的功能。截至2016年年底,投資于目標日期和生活方式基金的資產規模達到1.3萬億美元,相比2015年增加了0.2萬億。
正是由于養老需求的驅動,美國的共同基金FOF從九十年代開始迅速發展,從1996年的134億美元的規模增長到2016年1.87萬億的規模,20年間年復合增長率超過28%。FOF的管理規模占共同基金的比例也從1996年的不足1%上升到現在的11%左右,管理規模達1.87萬億,產品數量超過1400只。
數據來源:2017 ICI factbook,私募排排網研究中心
近日,中國證監局也將《養老型公募證券投資基金指引(試行)》的初稿下發給一些公募基金管理人,開始征求意見。這或許意味著養老型基金不就將出現在市場上。指引初稿中建議,養老型基金應該采用成熟的資產配置策略,包括目標日期策略,目標風險策略,組合保險策略等等。根據國外發達市場的經驗,FOF在養老投資方面具有較多優勢,再加上國內公募FOF也已經進入審批環節,公募FOF或許能在政策放松和養老需求的雙重刺激下迎來高速發展期。
關于ICI(Investment Company Institute )
ICI是一家全球帶頭的基金業協會組織,主要包括美國的共同基金,ETFs,封閉式基金和單位投資信托(UITs)以及全球其他類似基金。ICI一直竭力于為基金及基金受益人提升職業道德水準,ICI的會員在美國大約管束著19.3萬億美元的資產,全球其他地區大約1.6萬億美元的資產。除了美國之外,在倫敦,香港均有辦公室。
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