關(guān)于成都私募牛人張誠(chéng)的采訪。

成都私募牛人張誠(chéng)，老布資本董事長(zhǎng)，在業(yè)內(nèi)大名鼎鼎。不僅長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出眾，而且以具有哲學(xué)投資思想見長(zhǎng)。去年，張誠(chéng)就提出“錯(cuò)周期對(duì)抗”理論，現(xiàn)在來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)真成了錯(cuò)周期了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇周期 ，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻處在美林時(shí)鐘的過熱階段，為此準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了股市周期性行業(yè)的大漲。今年，老布資本旗下基金收益可觀。那么，什么是“錯(cuò)周期對(duì)抗”理論？張誠(chéng)有哪些新的觀點(diǎn)？請(qǐng)看水晶球財(cái)經(jīng)網(wǎng)的專訪。

張誠(chéng)簡(jiǎn)介：老布資本董事長(zhǎng)，老布資本股票型基金投資總監(jiān)，天使投資人，瀾極智谷（北京）科技有限公司董事。1989年畢業(yè)于北京郵電大學(xué)，96年涉足于股票市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)著名私募操盤手、陽(yáng)光私募資產(chǎn)管理計(jì)劃經(jīng)理。二十年的證券市場(chǎng)投資經(jīng)歷，有著極其豐富的金融積淀，是鼎弘義神龍擺尾趨勢(shì)戰(zhàn)法的創(chuàng)始人，哲學(xué)投資思想的實(shí)踐者，具有非常高的戰(zhàn)略思維，股權(quán)投資方向在大數(shù)據(jù)、人工智能和物聯(lián)網(wǎng)。

水晶球：聽說最近不到2個(gè)月，您旗下基金凈值收益超過35%，在最近大盤并非大牛市的環(huán)境下，取得如此神奇的高收益真難以置信，您是如何獲得的？

張誠(chéng)：看到和看透是哲學(xué)的良知，在讀懂經(jīng)濟(jì)周期和股市周期以后，洞察了國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革背景下的大宗商品機(jī)會(huì)，所以把握了周期股的機(jī)會(huì)；另外，透視在中美經(jīng)濟(jì)博弈下中國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的機(jī)會(huì)，所以把握住了大數(shù)據(jù)背景下的人工智能板塊的機(jī)會(huì)，當(dāng)然看到看透以后能精準(zhǔn)做到，這是我作為一個(gè)哲學(xué)投資者的魅力。

水晶球：你去年提出錯(cuò)周期對(duì)抗，現(xiàn)在來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)真成了錯(cuò)周期了，經(jīng)濟(jì)完全不在一個(gè)周期上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇周期 ，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻處在美林時(shí)鐘的過熱階段，確實(shí)顯示了你具備政治家高度的前瞻性，請(qǐng)問你是怎么提出“錯(cuò)周期對(duì)抗”？

張誠(chéng)：2016年11月，我提出了中美錯(cuò)周期對(duì)抗的概念，在當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇、美國(guó)股市持續(xù)8年走牛、美元對(duì)人民幣超強(qiáng)勢(shì)的時(shí)點(diǎn)上，我們中國(guó)策略上應(yīng)該避鋒芒取守勢(shì)，扎牢籬笆做好防火墻，三去一降一補(bǔ)，等待中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拐點(diǎn)再出手。

什么叫錯(cuò)周期？錯(cuò)者錯(cuò)位也，就是不在用一個(gè)時(shí)空上PK，這是偏弱的一方戰(zhàn)勝偏強(qiáng)的一方的一種策略，也是充滿東方智慧的哲學(xué)，可以是等級(jí)上的錯(cuò)位（田忌賽馬），可以是方式上的錯(cuò)位（井岡山游擊戰(zhàn)對(duì)陣地戰(zhàn)），當(dāng)然也可以是時(shí)間上的錯(cuò)位。

目前中國(guó)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)上的錯(cuò)周期已然形成，下一步是金融領(lǐng)域內(nèi)的股市錯(cuò)周期，美股見大頂而A股見大底，A股金融資產(chǎn)良好的性價(jià)比正在吸引國(guó)際金融資本，最終實(shí)現(xiàn)人民幣與美元的錯(cuò)周期對(duì)抗，增強(qiáng)人民幣在全球范圍的吸引力，從而實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略目標(biāo)，這個(gè)過程很漫長(zhǎng)，所以A股有一次長(zhǎng)期數(shù)年慢牛。

水晶球：那么，您認(rèn)為，原材料漲價(jià)的趨勢(shì)可以維持嗎？周期性行業(yè)股票的上漲還會(huì)持續(xù)多久？

張誠(chéng)：大宗商品價(jià)格上漲，是由國(guó)內(nèi)“供給側(cè)”去產(chǎn)能改革、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期需求、特別是美國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)過熱階段以后，大宗商品成為投資首選，等等因素共同疊加作用影響形成的。這個(gè)趨勢(shì)應(yīng)該持續(xù)2年左右，未來的商品價(jià)格走勢(shì)，還是要進(jìn)一步的觀察國(guó)際市場(chǎng)因素、行業(yè)供需能力變化、國(guó)家供給側(cè)改革調(diào)控因素及相關(guān)大宗商品的行業(yè)分工及其相關(guān)性的共同作用。

水晶球：不過，有人還是認(rèn)為周期性行業(yè)的價(jià)格上漲，主要是供給側(cè)改革帶來的，行政力量較大，而市場(chǎng)自身的需求增長(zhǎng)是有限的，對(duì)此 您怎么看待？

張誠(chéng)：大宗商品不僅僅有商品屬性，還有金融屬性，所謂主要由供給側(cè)改革因素引起，只考慮了大宗商品的“商品屬性”，忽略了其需求預(yù)期所帶來的“金融屬性”

水晶球：你看好周期性行業(yè)的那些板塊? 投資機(jī)會(huì)有多大？

我們主要參與了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰電池原材料板塊，這個(gè)板塊景氣周期很明顯，包括其他金屬在未來2-3年都還有反復(fù)的炒作機(jī)會(huì)，這輪價(jià)格上漲在尾聲，注意別追高。

水晶球：您還看好哪些熱點(diǎn)和機(jī)會(huì)？

張誠(chéng)：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)里面的大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)以及云平臺(tái)的運(yùn)用，是我關(guān)注的主要方向。

水晶球：可以談?wù)劥蟊P趨勢(shì)嗎？

張誠(chéng)：中國(guó)股市正在走向成熟市場(chǎng)，管理層強(qiáng)監(jiān)管帶來的慢牛走勢(shì)會(huì)持續(xù)幾年時(shí)間，但很多投資者會(huì)不適應(yīng)，覺得賺錢很難，特別提醒要注意個(gè)股退市風(fēng)險(xiǎn)。（原標(biāo)題：水晶球?qū)ＴL著名私募張誠(chéng)：中美“錯(cuò)周期對(duì)抗”下的資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)）