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資管新規(guī)下銀行信托公司謀變 參與資產(chǎn)證券化市場熱情升溫

2018-06-13 09:23? 來源:證券日報(bào) 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:證券日報(bào)

財(cái)經(jīng)365訊,在資管新規(guī)的嚴(yán)監(jiān)管和銀行非標(biāo)資產(chǎn)壓降的背景下,銀行明顯加大了配置標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的力度,包括當(dāng)前很流行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,特別是AAA評級的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品?!币晃怀巧绦袃?nèi)部人士昨日對記者表示。

信托

交通銀行金融研究中心首席銀行分析師許文兵昨日對記者表示,資管新規(guī)中關(guān)于非標(biāo)資產(chǎn)禁止資金池和期限錯配等方面的要求,在很大程度上限制了資管產(chǎn)品對非標(biāo)資產(chǎn)的投資空間,同時打破剛性兌付也將使對接非標(biāo)資產(chǎn)的產(chǎn)品存在更大的不確定性風(fēng)險(xiǎn),即使收益率相對高一些,對投資者的吸引力也大幅下降。

事實(shí)上,資管新規(guī)對資金池和通道業(yè)務(wù)關(guān)上“門”的同時,也對資產(chǎn)證券化開了一扇“窗”。根據(jù)資管新規(guī),“依據(jù)金融管理部門頒布規(guī)則開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),依據(jù)人力資源社會保障部門頒布規(guī)則發(fā)行的養(yǎng)老金產(chǎn)品,不適用本意見?!边@意味著,資管新規(guī)中的一些規(guī)定,資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)(ABS)產(chǎn)品是可以豁免的。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)中心主任、高級研究員黃志龍對記者表示,資管新規(guī)的重要監(jiān)管方向和目標(biāo)是限制銀行表外業(yè)務(wù)和非標(biāo)業(yè)務(wù)的無序快速擴(kuò)張。在資管新規(guī)要求下,銀行業(yè)要開展新的資產(chǎn)業(yè)務(wù)來源,盤活存量資產(chǎn),必須通過資產(chǎn)證券化的方式或工具來實(shí)現(xiàn)表內(nèi)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。因此,即便是對于銀行系的資產(chǎn)管理公司,未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)仍然是資產(chǎn)證券化、擁有可穿透的底層資產(chǎn)等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,而不是多層嵌套的非標(biāo)產(chǎn)品。

針對AAA評級的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品比較受銀行的青睞,許文兵表示,這主要還是和銀行資管的投資策略有關(guān)的,大部分銀行都會對可選標(biāo)的評級有最低要求,同時從各種評級的債券占比看,一定也是AA以上的最多。所以表現(xiàn)出來的結(jié)果是更青睞AAA評級的債券。

除了銀行之外,信托和私募基金受資管新規(guī)的影響也相對較大。在資管新規(guī)下發(fā)之后,信托公司和私募基金也在積極的謀求轉(zhuǎn)型。如信托公司,記者了解到,目前信托公司在兩個方面發(fā)力,一是開發(fā)更多的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,如加快資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開發(fā)力度,這其中包括ABN(資產(chǎn)支持票據(jù));二是根據(jù)資管新規(guī)要求,資管產(chǎn)品要從預(yù)期收益率調(diào)整到凈值模式,因此,目前信托公司也在積極探索替代預(yù)期收益率描述的方法。

黃志龍認(rèn)為,此次資管新規(guī)對信托業(yè)務(wù)的影響更大,原來信托的純通道業(yè)務(wù)、一本萬利的無風(fēng)險(xiǎn)表外業(yè)務(wù)將受到較大影響。因此,要符合資管新規(guī)的要求,信托公司同樣需要把底層資產(chǎn)做實(shí)、做透,開發(fā)出更多的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,而不是簡單利用牌照優(yōu)勢進(jìn)行通道套利。同時,大力開展資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,盤活存量,把杠桿率控制在監(jiān)管部門的要求范圍之內(nèi),做到合法合規(guī)經(jīng)營,這才是信托公司發(fā)展的正道。

民生銀行研究院近日發(fā)布的報(bào)告顯示,從市場規(guī)模來看,資產(chǎn)證券化市場有望維持萬億元發(fā)行規(guī)模并繼續(xù)擴(kuò)容。2017年資產(chǎn)證券化市場發(fā)行規(guī)模首次突破萬億元大關(guān),2018年增速或趨緩,但大概率維持萬億元發(fā)行規(guī)模。嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下,銀行資產(chǎn)出表需求較為強(qiáng)勁,信貸ABS仍有放量的潛力成其中一大原因。

另外,報(bào)告顯示,ABN產(chǎn)品與交易所ABS有相近的功能,當(dāng)前尚處發(fā)展初期,隨著其市場規(guī)模和熱度的不斷提升,將有更多的非金融企業(yè)選擇該融資方式,ABN產(chǎn)品未來或?qū)⒊蔀榕c企業(yè)ABS并行的兩大企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。獲取更多財(cái)經(jīng)資訊,請隨時關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。

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