財經365訊，近幾年，我國資產管理行業呈現加速發展的態勢，規?？焖僭鲩L，業務體量拾級而上。截至到2017年信托及PE基金占據資產管理行業27.7%的規模。有網友問，同屬于資產管理行業，兩者在項目篩選和盡職調查上有何不同？
在分析這個問題前，首先要明確信托公司和PE投資基金在業務范圍和性質方面的不同。
中國的信托公司在從事債權融資業務時，業務的交易對手主要是成熟的企業，往往具有較好的盈利能力和較為充足的現金流，還具有較為充足的抵質押物，信托公司獲得的收益是按季或按年借款利息回報，一般不超過10%/年。
而PE投資基金主要從事股權投資業務，業務的交易對手主要是處于成長期中后階段的企業，具有較好發展前景，但是往往還沒有盈利，也沒有太多的資產可以進行抵質押，PE投資基金獲得的收益是未來企業股權的增值，尤其是如果完成IPO上市，可能會有數倍的回報可能，但是投資期可能在5年甚至更長。
兩類公司不同的經營模式和目標，以及對企業生命周期不同階段的定位，就形成了信托經理與PE投資經理在項目篩選和盡職調查方面的明顯差異。
信托經理在進行項目篩選和盡調時，最看重的是借款人未來還本付息的能力，這個能力體現在兩個還款來源上，我們稱之為第一還款來源和第二還款來源。第一還款來源是借款人自身經營所創造的現金流和利潤，這部分要能覆蓋借款的本金和利息。第二還款來源是借款人所能提供的抵質押物，抵質押物未來變現的資金，要能覆蓋借款本息。因此，信托經理會更加關心借款人的財務指標，比如資產負債率、流動比率、利息保障倍數等，同時也會關注這些財務指標的真實性，一方面要求借款人提供經審計的報表，另一方面也會通過稅務數據、開票數據等對財務數據進行印證。對于抵質押物，信托經理則重點關注其權屬、抵質押是否有瑕疵，未來變現是否存在問題。
PE投資經理在進行項目篩選和盡調時，重點關注所投資企業所處行業的成長性，以及企業在行業內市場份額的占有趨勢，以及企業未來盈利的增長能力，以及并購和上市退出的可能性，對于企業目前的現金流狀況和盈利狀況并不是特別在意。因此，PE投資經理對于企業的評估使用的指標體系也與信托經理不盡相同，由于企業尚未盈利，傳統用于股權價格評估的市盈率（P/E）指標無法應用，由于企業凈資產一般也不是很大，傳統的市凈率（P/B）指標也無法應用，PE投資經理更多地看一些例如市銷率（P/S，即股權價值比銷售額）、用戶數、活躍用戶數等指標來評估投資價值。與信托經理更加關注借款人當期的財務數據不同，PE投資經理更加關注企業的未來財務數據增長情況，PE基金給企業的投資估值，都是基于企業未來（比如未來三年）的財務數據，主要是利潤數據和未來的市盈率，這些數據是企業和PE投資經理共同預測的，由于在預測時會出現信息不對稱，因為企業對自身的情況更為了解，為了獲得投資的高估值往往有動力高估未來的利潤增長，給PE投資機構帶來風險，為了解決這個問題，PE投資經理在做這些預測時，一方面會參照對標企業的情況，即行業內發展階段更為靠前的企業財務數據的變化趨勢，有時也會通過對賭的方式對企業進行約束，如果企業將來未達到預測的財務數據，會設置要求企業大股東溢價回購股權等懲罰措施。獲取更多財經資訊，請隨時關注財經365網站。