財經(jīng)365訊，資管新規(guī)給信托帶來發(fā)展機遇？或?qū)⒚媾R四大挑戰(zhàn)！11月17日下發(fā)的資管新規(guī)征求意見稿至今已滿一個月,其中對于談?wù)撘丫玫摹皠傂詢陡丁眴栴}一錘定音,要求破除剛兌,同時要求金融機構(gòu)不得為其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。這對于同屬大資管一員的信托業(yè)也具有較大影響,信托業(yè)下一步將如何調(diào)整頗受市場關(guān)注。
對此,國投泰康信托研究發(fā)展部總經(jīng)理和晉予昨日對記者表示,從長遠(yuǎn)來看,資管新規(guī)對信托業(yè)的發(fā)展具有一定的積極意義。首先,資管新規(guī)有助于推動信托行業(yè)化解金融風(fēng)險。通過去剛兌,從投資者、產(chǎn)品設(shè)計、金融機構(gòu)和監(jiān)管多方面入手,為金融機構(gòu)實質(zhì)性化解風(fēng)險打下了堅實基礎(chǔ)。此外,新規(guī)要求資管產(chǎn)品全部采取凈值化的設(shè)計,金融風(fēng)險直接通過凈值變動傳遞給投資者,也可以規(guī)避風(fēng)險自留和輿情事件。其次,鼓勵信托行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟。通過限制嵌套和通道業(yè)務(wù),并穿透識別基礎(chǔ)資產(chǎn),防止同業(yè)資金空轉(zhuǎn),引導(dǎo)資金脫需向?qū)?并通過減少鏈條降低實體經(jīng)濟融資成本。最后,有助于規(guī)范信托行業(yè)市場競爭秩序。通過劃分產(chǎn)品類型、統(tǒng)一明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、建立準(zhǔn)入門檻,避免了跨市場、跨監(jiān)管和跨領(lǐng)域的不公平競爭,有利于有效減少監(jiān)管套利,凈化市場。
值得關(guān)注的是,12月15日,中國外貿(mào)信托與波士頓咨詢公司(BCG)聯(lián)合發(fā)布《中國信托行業(yè)報告》預(yù)計,未來隨著資管新規(guī)正式實施,通道業(yè)務(wù)將逐步得到規(guī)范,該業(yè)務(wù)會導(dǎo)致融資市場的嵌套層數(shù)增加、資金鏈拉長,且中間層復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)也容易導(dǎo)致風(fēng)險分布更具隱匿性和傳染性,不利于系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范。從中長期看,該類業(yè)務(wù)的規(guī)模必將大幅降低。
“盡管從長期來看,資管新規(guī)給信托行業(yè)帶來了發(fā)展機遇,但在中短期內(nèi),將給信托公司帶來四大挑戰(zhàn)。”和晉予認(rèn)為,一是由于通道業(yè)務(wù)調(diào)整,而主動管理規(guī)模的增長速度短期內(nèi)很難彌補通道業(yè)務(wù)的下降規(guī)模,造成管理資產(chǎn)規(guī)模短期內(nèi)出現(xiàn)下降。二是銀行理財資金渠道進(jìn)一步受到限制,個人投資者的開拓競爭將會更加激烈,這些都會增加信托公司拓展資金規(guī)模、推進(jìn)產(chǎn)品銷售的難度,造成資金來源短期內(nèi)受到一定不利影響。三是資管新規(guī)的諸多規(guī)定,對信托業(yè)務(wù)類型、結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品模式等都會造成較大影響,加上信托規(guī)模和資金來源方面的不利因素,一些轉(zhuǎn)型較慢、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為傳統(tǒng)的信托公司在收入方面可能會受到影響,盈利水平可能下滑。四是一些公司的通道業(yè)務(wù)占比規(guī)模大,在過渡期內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整的難度高。還有一些信托公司的資金池業(yè)務(wù)需要調(diào)整的力度較大,在目前具體監(jiān)管政策尚不明確的條件下,也面臨一定調(diào)整壓力。
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