5月，新發行的銀行理財產品整體預期收益率繼續保持上升趨勢，而新發信托產品平均預期收益率繼續下行。普益標準近日的一份報告在比較了銀行理財產品和信托產品后指出，相比銀行理財產品，信托理財仍是較好的投資方式。

　　銀行理財風險較低

　　根據《中國銀行(601988,股吧)(601988,股吧)業理財市場年度報告(2016年)》，去年封閉式銀行理財產品按募集資金額加權平均兌付客戶年化收益率為3.79%，較上一年下降90個基點。去年，封閉式理財產品兌付客戶收益率呈現下降趨勢，兌付客戶年化收益率從年初的平均4.2%左右，降至年末平均3.5%左右。

　　該年報未披露封閉式非凈值型理財產品和封閉式凈值型理財產品的具體收益率，但根據《中國銀行業理財市場報告(2016年上半年)》，封閉式產品按募集資金額加權平均兌付客戶年化收益率為3.98%，其中，封閉式非凈值型理財產品加權平均兌付客戶年化收益率為3.96%，封閉式凈值型理財產品加權平均兌付客戶年化收益率為4.58%。另外，開放式非凈值型理財產品加權平均兌付客戶年化收益率為3.32%。綜合比較，封閉式凈值型理財產品平均收益率較高。

　　另據統計，去年終止到期的理財產品中，有88只出現虧損，占全部終止到期產品的0.05%。去年上半年，終止到期的理財產品中有68只出現虧損，其中62只為外資銀行發行的結構性理財產品，5只為外資銀行發行的代客境外理財產品，中資銀行有1只面向機構銷售的結構性理財產品發生虧損。這68只虧損理財產品本金的平均償還率是91.06%。

　　然而，今年以來，銀行理財預期收益率快速上升。根據申萬宏源(000166,股吧)(000166,股吧)援引萬得的數據，5月(截至6月4日，下同)，保本型和非保本型收益理財產品平均預期收益率分別較4月上升3—10.5個基點和0—6.4個基點，同比增幅大于4月。委托期在1個月以內的產品中，非保本型產品平均收益率較4月回升6.7個基點，保本型產品平均收益率和4月基本持平。其中，國有商業銀行保本型理財產品平均收益率繼續下行，從3.06%降至2.95%，非保本型理財產品平均收益率從4月的3.72%回升至3.75%；股份制商業銀行的保本型和非保本型收益理財產品平均收益率分別從3.06%和3.77%回升至3.15%和3.8%；城/農商行的保本型和非保本型收益理財產品平均收益率大幅上升。

　　同樣根據申萬宏源數據，委托期在1—3個月的銀行理財產品中，保本型和非保本型收益理財產品平均收益率分別上升4.6和3.2個基點。其中，國有商業銀行的非保本型收益理財產品平均收益率繼續下行，從4月的4.52%小幅降至4.49%，保本型產品平均收益率則較4月反彈，至3.6%；股份制商業銀行的保本和非保本型收益理財產品平均收益率分別從3.44%和4.6%上升至3.56%和4.64%；城/農商行保本和非保本型收益理財產品平均收益率均小幅上升。

　　委托期在3—6月的理財產品中，保本型和非保本型收益理財產品平均收益率分別上升6.4　和6個基點。其中，股份制銀行保本和非保本型收益理財產品平均收益率分別從4月的3.74%和4.65%上升至3.86%和4.75%；國有商業銀行的保本和非保本型理財產品平均收益率分別從4月的3.64%和4.53%升至3.73%和4.54%。

　　委托期在6—12月的理財產品中，保本型和非保本型收益理財產品平均收益率分別上升5.6和10.5個基點。其中，股份制商業銀行保本和非保本型收益理財產品平均收益率分別從3.72%和4.61%升至3.8%和4.77%；國有商業銀行保本和非保本型收益理財產品平均收益率分別升至3.8%和4.6%。

　　“綜合而言，5月銀行理財產品的發行量和到期量均上升，理財收益率延續上升趨勢。中長期限理財收益率增幅略大。由于金融監管趨嚴，今年以來，資金利率中樞較去年明顯抬升，理財收益率維持上行趨勢。6月年中考核，理財產品發行量將繼續上升，收益率短期內仍將保持上升趨勢，但隨市場情緒修復，資金趨于緊平衡，理財收益率或小幅回落。”申萬宏源分析師鐘嘉妮、孟祥娟表示。

　　普益標準報告指出，相比信托產品，銀行理財產品面臨的收益損失風險較小，對應的收益水平較低，收益波動幅度也相對柔和很多。“從目前來看，銀行理財產品存在銀行的"隱性擔保"，收益基本都是"剛性兌付"的，對于風險承受能力低的投資者來說，仍是比較穩健的資金增值手段。”普益標準報告稱，但隨著監管機構打破“剛性兌付”的力度加強，在政策施壓下，銀行理財產品的優勢將會被弱化。

　　信托產品收益較高

　　申萬宏源同時援引用益信托數據指出，5月新發信托產品平均預期收益率從4月的6.61%小幅降至6.55%。與4月同時點數據相比，除工商企業類和金融類投向新發信托產品平均預期收益率有所上升外，投資在其他領域的新發信托產品平均預期收益率均下降。其中，工商企業類和金融類投向新發信托產品的平均預期收益率分別提升至6.64%和5.88%；而投資在基礎產業、房地產和其他領域的新發信托產品平均預期收益率，分別下降至6.76%、6.90%和5.70%。

　　普益標準報告指出，信托行業經過多年發展，產品的結構發生了很大變化。集合資金信托產品由于其特有優勢，數量和規模一直保持快速增長，在所有信托產品中的占比得到明顯提升，因此，集合資金信托產品可以代表信托產品的基本情況。

　　報告同時指出，集合資金信托產品整體收益率經歷了三次大的調整和變化；2015年一季度之后，集合信托整體收益率不斷下降，連續跌破“9”、“8”整數關口。2016年，集合信托產品收益率下降至7.21%，創集合信托產品收益率歷年新低。

　　盡管如此，報告認為，未來信托產品尤其是集合資金信托產品，依然具有較高的投資回報率，因此，相比銀行理財產品，信托產品依然是較好的投資理財方式。

　　根據中國信托業協會有關資料介紹，信托理財產品的收益可能高于其他理財產品的原因是:資本管制與幣值低估是包括信托產品在內的國內金融產品高收益的基礎性來源；在利率“雙軌制”下，信托產品收益更接近真實市場利率水平；能整合運用多種金融工具的信托計劃，在更深的層面上把握風險，并獲得顯著高于債務融資的收益；杠桿化策略與結構分層是信托產品重要的高收益來源；跨市場套利機會的存在是信托高收益來源的重要組成部分；其他因素。作為一種兼具資金募集優勢和高度資金運用靈活性的合規金融安排，信托還可通過若干方法獲取安全邊際非常高的相對高收益，比如:“信托＋LP”、第三方參與的受益權轉讓安排、對接券商定向資產管理計劃等交易模式的創新；組合投資、遴選優秀投資顧問等資產配置與交易能力的發掘；突破管制或進行監管套利；發揮大客戶資金優勢進行單一產品定制化。