記者了解到，多款應收賬款類信托產品牽涉其中。信托產品涉嫌違規原因均與財政“安慰函”有關，比較典型的表述為：若融資平臺未按時足額支付款項，當地財政局將及時撥付資金確保償付。
業內人士稱，當前披露的涉嫌違規的信托計劃多為2015年下半年至2016年投向融資平臺的項目，彼時財政擔保較為普遍。需要說明的是，在此之前國務院已下發43號文剝離地方政府融資平臺的融資功能。
據21世紀經濟報道記者了解，在43號文剛出臺時金融機構短暫觀望，但不足一年后，融資平臺融資的職能有所恢復。與此同時，伴隨地方發債等因素，信托更多選擇縣級平臺作為交易對手。
平臺的下沉，也更加凸顯了擔保函的重要性?！百Y質好的平臺不需要政府承諾也可以做，但是很多縣級平臺負債結構、現金回流不太好，政府承諾就顯得更加重要?！比A北地區某信托公司副總稱。
本輪債務整頓無疑會對信托公司帶來影響，依賴“安慰函”的政信類業務面臨轉向。有業內人士認為PPP、產業基金或是發展方向，不過PPP亦被部分平臺用來變相融資。日前發布的50號文稱，嚴禁地方政府利用PPP等方式違法違規變相舉債。
多為應收賬款類信托
21世紀經濟報道記者了解到，包括方正東亞信托、中江信托在內的多家公司的多款產品涉嫌違規均與財政“安慰函”有關。
如2016年4月，某市財政局向國民信托出具《資金安排函》，承諾當地新農村發展實業有限公司未能按時足額支付回購價款，市財政局將及時撥付相關資金，確保回購價款按時足額償付。
值得注意的是，“安慰函”形式多樣，除資金安排函外，還有債務確認、財政承諾等。
2016年1月某市政府以《報告》形式提請將還款資金列入年度預算，并且市政府向信托公司出具《承諾函》，承擔債權未能按時、足額清償產生的一切責任。
其實，信托對安慰函的青睞由來已久。前述華北地區信托公司副總表示，自2008年甚至更早以來，安慰函一直存在?！耙驗榘词袌龌窂絹砜?，融資平臺借錢是企業行為，如果企業沒錢可以破產，而承諾函是政府承諾，拿著函可以找政府。”
據21世紀經濟報道記者了解，涉嫌違規的案例中多為應收賬款類政信信托。通俗而言，即融資平臺持有對地方政府的應收賬款，并以此向信托公司融資。
2015年9月，某縣融資平臺、縣政府、中泰信托三方簽訂4筆《應收賬款轉讓合同》向信托融資，縣政府以債務人名義承諾無條件按約定時間和金額向中泰信托支付標的應收賬款，且承諾債務人對標的應付賬款的付款義務為單向的、絕對的、無條件的付款義務。
目前應收賬款類政信信托仍然存在，并且在嚴查擔保函的情況下顯得更加突出。據統計顯示，2017年第一季度的45款政信產品中，有29款為應收賬款類信托，占比超60%。
不過在其增信措施之中已經難見擔保函。目前比較普遍的信用增級措施為：地方融資平臺對財政局的按期償還債務提供連帶責任保證擔保。
“有些應收賬款并不真實，不過應收賬款有時候需要政府確認，這樣就把政府加進來了，某種意義上可以替代承諾函?！鼻笆鋈A北地區副總稱。
政信信托合規之路
“現在不允許出承諾函，各家金融機構要求能算出現金流來作為還款來源?！币患抑行托磐泄拘磐袠I務負責人稱。
21世紀經濟報道記者注意到，2017年以來部分信托公司開始對接一些政府購買服務項目。如一款名為“中部某省份經開區產業園信托”產品中，華中某省平臺公司將政府購買服務協議項下應收賬款質押給光大信托。其還款來源一方面是融資方還本付息，第二還款來源則為政府購買服務資金。
雖然一些新的融資方式也在出現，但目前情況下發主動管理政信信托產品無疑更難。“一是風口浪尖我們不會做；二是流動性趨緊，也在衡量部分地方政府平臺是否會出現風險；三是現在市場上利率‘倒掛’，政府資金價格要求很低，而市場資金價格高?！鼻笆鲂磐泄靖笨偡Q。
其實傳統政信合作的困境早已顯現。2016年信托行業資管規模破20萬億背景下，政信項目絕對規模出現下滑。數據顯示，截至2016年底政信合作類信托產品1.34萬億，占比6.63%；而當年一季度末規模為1.44萬億，占比8.71%。
業務收縮背景下，傳統政信業務該如何轉向？業內人士普遍認為，PPP作為43號文打開的窗口或是政信項目的轉型方向。
“信托公司要支持PPP項目，必須有能力解決好資金的大規模、長期限、低成本三個主要問題。目前來看，如果完全由信托主導就太難了，所以在PPP里面，信托主要是參與架構設計，同時參與一小部分劣后?！鼻笆鲂磐泄拘磐袠I務負責人稱。
西南地區某信托公司人士稱，在政信合作方面，信托公司需要大力探索參與PPP模式的不同路徑。一是直接參與，信托公司自己獨立參與或聯合擁有豐富運作經驗的產業資本共同參與；這種方式上，信托公司既可以在PPP項目設立之初以資本金方式投入，也可以為運行后的項目公司提供債權融資。二是間接參與，信托公司通過給具備融資條件的、有較強實力參與PPP項目公司的社會資本方提供融資支持。