此前，在2011中國(guó)藝術(shù)品收藏與投資高峰論壇上，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)研究院副院長(zhǎng)、文化部文化市場(chǎng)發(fā)展中心研究員西沐發(fā)表演講指出，文交所將進(jìn)入后份額化時(shí)代，過度的管控?zé)o助于中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)活力的釋放。

　　在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，西沐對(duì)后份額化進(jìn)行了詮釋，主要包括兩層含義：第一，藝術(shù)品份額化交易是不斷創(chuàng)新的，要經(jīng)歷學(xué)習(xí)、調(diào)試、再創(chuàng)新、再實(shí)踐的過程，“后份額化”意味著此過程進(jìn)入縱向發(fā)展的階段;第二，“文交所一開始都是以份額化交易為核心的，發(fā)展到現(xiàn)在，大家發(fā)現(xiàn)文交所可以不僅僅作為份額化交易的平臺(tái)，可以成為更廣闊的社會(huì)化、多元化、大眾化資本平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)上可以有信托、基金等。”

　　西沐坦陳，雖然后份額化時(shí)代還是一種概念，眼下看來還不是現(xiàn)實(shí)，但后份額化時(shí)代文交所的運(yùn)營(yíng)策略則需要認(rèn)真研究。

　　他認(rèn)為，過度的管控?zé)o助于中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)活力的釋放，更是無視藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的一種短視行為。當(dāng)下發(fā)展藝術(shù)品市場(chǎng)的核心基礎(chǔ)是發(fā)展消費(fèi)需求，當(dāng)務(wù)之急是建立相應(yīng)的退出機(jī)制，“在后份額化時(shí)代，文交所平臺(tái)是建設(shè)與建立中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)退出機(jī)制的重要關(guān)鍵手段。”

　　業(yè)內(nèi)也不乏反對(duì)文交所模式的聲音。有業(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者，天津文交所開了一個(gè)“惡例”，“金融資本進(jìn)入藝術(shù)品投資是要退出的，我不贊成份額化模式，因?yàn)榫哂星逅汶y度，天津文交所的模式不能清算。”

　　隨著藝術(shù)品市場(chǎng)日漸升溫，今年上半年，藝術(shù)品信托在規(guī)模和數(shù)量上實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

　　一方面，藝術(shù)品信托的高收益率，吸引著信托公司涉足;另一方面，隨著信托公司凈資本達(dá)標(biāo)期限臨近，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，采取多元化的發(fā)展策略也是現(xiàn)實(shí)需要。

　　上半年藝術(shù)品信托發(fā)行規(guī)模同比增近20倍

　　今年上半年，藝術(shù)品信托在規(guī)模和數(shù)量上呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計(jì)，2011年上半年，信托公司共發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品14款，比去年同期增加11款，增幅高達(dá)366.67%。2010年全年發(fā)行的全部藝術(shù)品信托產(chǎn)品僅為10款。

　　上半年，藝術(shù)品信托發(fā)行規(guī)模為25.86億元，去年同期發(fā)行規(guī)模僅為1.25億元，同比增長(zhǎng)約1969.16%，而去年全年的發(fā)行規(guī)模僅為7.58億元。

　　在期限和收益方面，上半年發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品的平均期限為2.37年，去年全年該項(xiàng)數(shù)據(jù)為2.5年;上半年藝術(shù)品信托產(chǎn)品平均收益率為9.52%，較去年全年的平均收益率略有下降。用益信托工作室分析師雷雯雯認(rèn)為，藝術(shù)品信托今年平均期限縮短，相應(yīng)的平均收益率也有所下降，這與負(fù)利率下信托產(chǎn)品期限普遍縮短有關(guān)。

　　近日，中科智資本投資公司(下稱“中科智資本”)董事總經(jīng)理趙祥龍?jiān)诮邮堋兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)指出，目前另類投資在市場(chǎng)上迎來突破機(jī)會(huì)，“投資人的資金主要有兩條路，一是民間信貸和理財(cái)，二是另類投資。”

　　日前，由中信信托和北京龍藏天下投資公司(下稱“龍藏天下”)共同發(fā)起的中信·龍藏1號(hào)藝術(shù)品投資基金宣布正式募集。龍藏天下是中科智資本的控股子公司，趙祥龍同時(shí)擔(dān)任龍藏天下的董事長(zhǎng)。

　　據(jù)介紹，中信·龍藏1號(hào)針對(duì)以油畫為代表的中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品進(jìn)行投資，是一款信托式藝術(shù)品投資保本保息基金，每份認(rèn)購(gòu)份額為100萬，發(fā)行規(guī)模為1.5億至2億元，是目前市場(chǎng)上規(guī)模較大的藝術(shù)品投資基金，存續(xù)期為5年。

　　該產(chǎn)品由中科智擔(dān)保集團(tuán)進(jìn)行本息擔(dān)保，投資者可在享受預(yù)期收益的前提下規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)該產(chǎn)品在保證本金的前提下，進(jìn)一步按照收益分配日實(shí)施的三年期同期存款基準(zhǔn)利率為投資者提供二次風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，滿足投資者最低的機(jī)會(huì)成本。以目前3年期整存整取5%的存款利率為例，投資者至少能獲得5%年化收益。

　　專家稱急需建立退出機(jī)制

　　高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，此前出現(xiàn)天津文交所“藝術(shù)品股票”的亂象，給藝術(shù)品金融化敲響了警鐘。

　　針對(duì)天津文交所亂象，雷雯雯指出，可以看出目前市場(chǎng)流動(dòng)性過剩、規(guī)則不健全、投機(jī)過度等現(xiàn)象，信托公司的藝術(shù)品投資已逐漸從投資藝術(shù)品，轉(zhuǎn)向投資于藝術(shù)品轉(zhuǎn)讓及拍賣的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。