今日私募早餐提到，銀行參與此輪債轉股及設立子公司，要與醞釀中的資產管理新規相統一。監管層目前在考慮，鼓勵金融機構通過資管產品參與債轉股項目，支持經濟結構轉型和企業去杠桿。那么，私募機構如何參與債轉股呢？
債轉股，即債權轉股權，是一種債務重組，是把銀行與企業之間的債權、債務關系，轉變為資產管理公司與企業間的股權關系。2016年10月10日，國務院頒布《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，市場化債轉股大幕正式拉開。銀行債轉股規模有望達萬億，這對私募行業來說是一個重大利好。
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私募參與債轉股探索新模式
資本結構理論認為企業的債務和股本的比例應有一個最佳點。若債務比例過高，會導致利息費用過高，盈利水平不足以支付利息，企業將陷入“負債上升——效益惡化——負債再上升——效益再惡化”的惡性循環，最終導致破產清算，這便是有債轉股需求的債務企業面臨的問題。
在企業實際運營過程中，股權投資者擁有企業控制權，債權人沒有，股權投資者承擔的風險以出資額為限，而債權人在企業經營不善或破產清算時實際承擔風險。通過實施債轉股，原本應當享有利息收益的債權人“臨危之際”成為擁有企業控制權的股東，與企業風險共擔并可參與決策，權責利一致。
企業通過實施債轉股，資本結構發生了變化，債務資本降低，股權資本上升，降低了企業的資產負債率，提高了利潤額。
實施債轉股的理想情形是實現銀行、債務企業與資產管理公司三方共贏。銀行成功將“潛在”不良負債轉出后降低了不良資產率；企業則將債務轉為權益，降低了利息支出，改善企業經營現金流；資產管理公司實際上成為企業階段性持股的股東，依法行使股東權利，參與公司重大事務決策，但不參與企業的正常生產經營活動，在企業經濟狀況好轉以后，通過資產重組、上市、轉讓或企業回購形式回收這筆資金，可享受到未來企業經營狀況及其帶來的股價上漲收益。
本次指導意見明確指出除國家另有規定外，銀行不得直接將債權轉為股權。銀行將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。
在本輪債轉股中，除了銀行以及金融資產管理公司之外，私募行業也扮演了重要角色。中國建設銀行(6.00 +1.01%,買入)與武漢鋼鐵（集團）公司共同設立的武漢武鋼轉型發展基金（合伙制）就是一個典型案例，其總規模為120億元。武鋼集團的方案采用了“子公司設立基金”模式，這和私募股權基金的模式較為相仿。按合作方性質分，主要有三方資金參與：一是以武鋼集團和武漢武鋼產業投資基金為代表的武鋼系資金；二是以建銀國際、建信信托等為代表的銀行系資金；三是寧波信達漢石投資、北京大岳宇路資產管理公司等社會資本。