財經365訊，裘國根投資秘笈：全概率接力法及投資邏輯演繹。談及裘國根老師，大家一定都會想到他是一位私募大佬。那么，今天他和大家分享的經驗一定非常受用，大家快跟隨小編一起來了解一下吧。
裘國根的全概率接力法
要在資本市場生存下來，最重要的是找到適合自己的投資方法，然后把它作為自己的信仰堅守。
中國股票市場是一個新興市場，價值投資理念需要時間才能深入人心。但我不會懷疑隨著時間的推移，中國股票市場會越來越成熟，成熟速度有可能快于我們的預期。
不同的投資者應該給自己定下不同的戒律。對于基本面投資者來說，如果你想取得超額收益，必須對基本面有深刻的理解，不熟不投。如果你對基本面的理解比一般人深刻，那將是確定的長期優勢。
1、中國式價值投資：全概率接力法
投資家伯頓。馬爾基爾曾有過名言，“一個成功的投資者通常是個考慮周全的人。”這句話恰好印證了裘國根的另一個投資觀點，任何投資必須以對基本面的全面深刻的理解為基礎，并具備對各種情景的概率分布及該情景下的收益率設想的能力。
簡言之，成功投資的前提是深入的進行“全概率”的基本面分析。
“理性投資有三個層次：概率思維、算期望值和防黑天鵝。”裘國根說，概率思維是理性投資中最初級的層次。長期看，較高的投資期望值源自于“知行合一的數學思維”和“良好的基本面判斷能力”的合成。而最高一個層次防黑天鵝則依賴天分和勤勉而產生的靈感，但靈感是忽隱忽現的，所以黑天鵝總是防不勝防。黑天鵝事件的發生概率雖然是萬分之一甚至更小，但鑒于其發生后果的嚴重性，從全概率的角度考慮也應該給予高度重視，盡管理論上黑天鵝事件無法系統性地預防。
對于價值投資，裘國根認為現在是一個高度信息化的時代，信息傳遞很快，市場有效性越來越強，所以把價值投資簡單地理解成長期投資是一個誤區，在中國進行價值投資的有效方法是“接力法”。即投資標的達到預期收益后不要簡單機械地長期持有，而是通過“接力”的方式換成另一個安全邊際更大的投資標的。
“重陽不簡單夢想在一只股票上賺八倍，但通過‘接力’的方式先后在三只股票上賺一倍，同樣可以達到賺八倍的效果，而且后者容易得多，現實得多，流動性也好得多。”裘國根說。“我們也曾概括為價值基礎上的博弈。如果一開始我就能看到一家公司從1成長到10，就不存在接力的問題。但我們又不是神仙，每個人看未來的穿透力總是有限的。價值投資接力法就是投資標的達到預期收益后不要簡單機械地長期持有，而是通過接力的方式換成另一個安全邊際更大的投資標的。舉例來說，在一只股票上賺8倍，就相當于在3只股票上賺1倍，實現前者要比后者難許多。在當前信息透明度較高的時代，市場有效性在不斷增強，很多預期都在提前被反映，用接力法會更有效。很多人覺得從六七元錢拿到100元錢的人才牛，但這樣離人性遠，用接力的方式離人性更近，風險更小。做投資不要挑戰自己的極限，明明有大道坦路可以走，沒必要走小道險徑。”
在裘國根看來，價值投資在當今投資世界里，有兩大代表性流派，一是鼻祖巴菲特，一是耶魯學派。前者相當程度上仰仗巴菲特本人的個人天分，超強的基本面判斷能力，投資遠見以及成功的商業模式(保險公司的資金來源長期穩定)。而后者則依靠耶魯背景下全面的精英團隊，相對來說投資更多元化，什么樣的錢都能賺，更能適應這個快速變化的時代。