財經(jīng)365訊，前三季度過后，越來越多的私募基金人士認為市場進入牛市。四季度，牛市行情能否延續(xù)？為此，記者采訪了北京清和泉資本董事長劉青山、北京鴻道投資公司投資總監(jiān)孫建冬、深圳市榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇，他們對于未來一個季度甚至更長期的市場行情較為樂觀，認為相對其他資產(chǎn)類別，股市對資金吸引力更大，看好消費升級等高成長行業(yè)。
清和泉資本劉青山：
市場波動率不斷收斂
過去兩年，股市、債市、樓市在先后經(jīng)歷了異常的起起伏伏后，均呈現(xiàn)出一個共同的特征——波動性不斷收斂。究其原因，一是中國宏觀流動性與全球同步呈現(xiàn)收緊態(tài)勢；二是中國經(jīng)濟的止跌企穩(wěn)提振了各類投資者的信心和預(yù)期；三是各個領(lǐng)域不斷加強有效監(jiān)管導(dǎo)致的結(jié)果。各類資產(chǎn)波動率的收斂將是我們面對的新常態(tài)。
經(jīng)過幾年的發(fā)展，地方政府的高負債、金融業(yè)的高杠桿、制造業(yè)的高產(chǎn)能、房地產(chǎn)的高庫存，這四座所謂壓倒中國經(jīng)濟的大山正在被逐步搬除。
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，當前股權(quán)及創(chuàng)投PE規(guī)模已有約6萬億，隨著IPO常態(tài)化和這些項目的上市和退出，上市公司的稀缺性不斷減弱，未來只有那些高壁壘、不可復(fù)制、市場容量大、持續(xù)性強的優(yōu)質(zhì)公司會受到市場的不斷追捧，特別是那些具有國際競爭力和比較優(yōu)勢的企業(yè)會變成越來越貴的資產(chǎn)。
再過五到十年，中國與美國的GDP有望平分秋色。從發(fā)展的眼光來看，相比美國各個領(lǐng)域上市公司的現(xiàn)狀，中國在一些發(fā)展?jié)摿薮蟮男袠I(yè)，一些重點領(lǐng)域市值不貴的龍頭公司仍將可能擁有十倍的空間。
以美國為借鑒，投資應(yīng)該關(guān)注未來五到十年擴張型的行業(yè)，規(guī)避收縮型的行業(yè)。過去60年，標普500行業(yè)比重不斷擴張的是消費品、技術(shù)類、醫(yī)療保健等，而不斷收縮的有材料、能源等行業(yè)。在擴張型行業(yè)中，重點看好消費升級和高端制造這兩條主線。
為什么看好消費升級？一個原因是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需求，從過去高投資驅(qū)動向消費驅(qū)動經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型。第二個原因是，隨著經(jīng)濟的穩(wěn)步增長和人均GDP關(guān)鍵節(jié)點的跨越，消費市場呈現(xiàn)量價齊升。第三個原因是，結(jié)構(gòu)上三四線城市居民相對一二線居民消費更加旺盛，這主要得益于他們的置業(yè)壓力小，其房價收入比大約為一二線的1/3。