在新周期已經(jīng)開啟的判斷下，一些公私募基金經(jīng)理對周期股投資的定義正在發(fā)生重大變化。他們提醒，勿將周期股的長期利好當(dāng)作短期熱點(diǎn)炒作。
“市場處在溫和復(fù)蘇的過程中。”融通基金投資部負(fù)責(zé)人鄒曦稱，中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入結(jié)構(gòu)性溫和復(fù)蘇階段，新周期已經(jīng)開啟，周期股將在未來很長一段時間內(nèi)呈現(xiàn)出類似成長股的某些特點(diǎn)。周期股行情的持續(xù)時間將更長。
鄒曦解釋稱，周期股的核心投資邏輯在于需求端，需求持續(xù)向好，則盈利改善的穩(wěn)定性強(qiáng)，行情的持續(xù)性好；而供給端變化驅(qū)動的行情多是脈沖式的，持續(xù)性弱，而且會跌回起點(diǎn)。與以往不同的是，新周期是由需求拉動的，這是其持續(xù)性得到保障的重要因素。而判斷行情的到來，主要看供求關(guān)系變化、價格和需求是否向有利方向發(fā)展；判斷行情的結(jié)束，則主要看供求關(guān)系是否逆轉(zhuǎn)，估值是否到位。
正是基于新周期開啟，產(chǎn)能出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化，環(huán)保的執(zhí)行力度逐步加大。這也正是一些基金經(jīng)理所強(qiáng)調(diào)的：“新產(chǎn)能是高效和低污染的，同時需求端開始持續(xù)增長”。這一判斷正是基金經(jīng)理加緊布局環(huán)保股、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈股的原因。
“我們沒有把鋰、鈷的相關(guān)上市公司當(dāng)作周期股，而是把它們當(dāng)作科技股或成長股來看待。”私募基金經(jīng)理吳偉志對上海證券報記者解釋，他為何仍然看好高高在上的相關(guān)資源品公司。雖然吳偉志所在的私募基金很早就介入了新能源汽車方面的資源品公司，但吳偉志認(rèn)為，不應(yīng)該用過去的某些經(jīng)驗(yàn)來看待新的投資時代，相關(guān)公司在需求持續(xù)增長后，將迎來更為高速的成長，這是此類公司不應(yīng)該被視為周期股的原因。同時，現(xiàn)在A股的周期股也并非完全是短期機(jī)會。
大摩華鑫基金一位人士也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前不應(yīng)該對周期股的持續(xù)性太多懷疑。他認(rèn)為，周期股行情走強(qiáng)是由“環(huán)保、新周期和供給側(cè)”三大邏輯共同支撐的，其中環(huán)保對應(yīng)著化工，新周期對應(yīng)著基本金屬。從A股市場的表現(xiàn)看，基金重倉的萬化化學(xué)走出了大牛股行情，市值突破了1100億；基金重倉的洛陽鉬業(yè)(7.85 -4.03%,診股)、天齊鋰業(yè)(71.36 -3.55%,診股)也在資金追捧下變身大市值公司。部分偏好成長投資的基金經(jīng)理認(rèn)為，“傳統(tǒng)周期股”往千億市值路上不斷挺進(jìn)甚至突破，本身也顛覆了市場對周期股的認(rèn)知。
在這種背景下，包括融通、大摩華鑫在內(nèi)的一些基金人士都認(rèn)為，應(yīng)該用發(fā)展和長期眼光看待周期股投資。大摩華鑫基金公司在一份報告中強(qiáng)調(diào)，切忌將周期股的長期利好當(dāng)作短期熱點(diǎn)炒作，尤其是在周期股跌不透而未來業(yè)績有待釋放的大環(huán)境下。同時，目前市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期發(fā)生了很大的變化，越來越多投資者變得更為樂觀。