A股見底了嗎？最近可以抄底了嗎？近期A股震蕩下行，指數(shù)、個股股價更是跌得慘，但同時，關于A股是否已經(jīng)見底即將反彈的討論甚囂塵上。
中國證券投資者保護基金最新一期統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年5月5日，期末證券交易結算資金為12264億元，而2016年年初這一數(shù)據(jù)超過16000億元。這意味著當前A股市場沒有增量資金，只有存量資金在博弈。
在人們感嘆于股市的低迷時，一些對股市動向最為敏感的資金大戶卻有異動。數(shù)據(jù)顯示，北上資金自5月9日起便開啟“抄底”模式，其中滬股通結束此前多日凈流出態(tài)勢，連續(xù)3個交易日凈流入資金規(guī)模超過11億元；深股通則加大了凈流入的力度。市場分析指出，作為中長期投資資金的代表，北上資金偏重價值投資，若大盤處于相對低位，滬股通和深股通資金就會持續(xù)吸納，短期市場波動對他們操作的影響較為輕微。另外，歷史數(shù)據(jù)顯示，北上資金連續(xù)買入或大額流入，往往是短線反彈開啟的重要信號。
此外，上市公司的股東也開啟了增持護盤模式。5月份以來，A股股東增持聲此起彼伏。僅在5月10日一天內(nèi)，就有16家上市公司重要股東在二級市場上進行了交易，其中有8家公司重要股東聲增持了上市公司股票。結合歷史走勢規(guī)律來看，大股東密集增持雖然短時間內(nèi)不足以扭轉市場頹勢，但往往也意味著公司股價已接近底部，并向市場傳遞出大盤階段性底部的信號。
近日，國家統(tǒng)計局宣布4月CPI同比微升至1.2%，仍處低位，PPI同比上漲6.4%，漲幅有所回落。其中，非食品價格出現(xiàn)較大上漲，同比增長2.4%，食品類價格則下跌3.5%。有分析認為，受房地產(chǎn)回落影響，CPI后期或將下降，PPI更可能維持目前狀態(tài)。價格的相對穩(wěn)定或許給央行更大的貨幣政策空間。從目前的情況來看，鑒于國內(nèi)經(jīng)濟下行，央行或采用相對穩(wěn)健的貨幣政策，今年內(nèi)不用擔心國內(nèi)價格出現(xiàn)飆漲。
有句俗語叫“通脹無牛市”。中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷曾指出，從過去20多年的歷史經(jīng)驗看，每一次通脹后股市低迷階段表現(xiàn)更加明顯。伴隨著通脹壓力預期的解除，為A股反彈無疑又釋放了一個積極信號。
方正證券（601901）首席經(jīng)濟學家任澤平表示，預計今年貨幣政策大方向是收緊的，原因主要是美聯(lián)儲在加息，國內(nèi)又在去杠桿、防風險、穩(wěn)匯率、控房價，加上從基本面的角度，經(jīng)濟L型企穩(wěn)，經(jīng)濟上也支撐貨幣政策邊際上收緊。任澤平認為，人民幣匯率今年大幅貶值的壓力并不存在，對今年中國的經(jīng)濟抱有信心。因此，在投資策略上，任澤平認為，A股市場仍有可為，會有結構性行情。隨著今年供給側改革的推進，一些業(yè)績超預期的公司，尤其是處于行業(yè)龍頭位置的公司會受益，值得投資者關注。
光大證券（601788）策略分析師趙揚則認為，4月PMI(采購經(jīng)理指數(shù))指數(shù)51.2，相比3月出現(xiàn)拐頭跡象。生產(chǎn)旺、需求弱的結果就是產(chǎn)品價格下降和庫存上升，這預示著自2016年7月開始的企業(yè)主動補庫存階段漸近尾聲，企業(yè)即將進入被動補庫存階段。隨著地產(chǎn)調(diào)控以及貨幣政策收縮的負面影響逐步顯現(xiàn)，以及PPI低基數(shù)效應的消退，A股盈利增速亦將逐季回落。因此在配置上仍然建議偏重防御，方向上更多偏向銀行、非銀等低估值價值藍籌以及電子、醫(yī)藥、通信等業(yè)績和估值較為匹配的消費和成長股。
考慮到地產(chǎn)調(diào)控導致房地產(chǎn)下行的不利影響將逐步顯現(xiàn)，以及貨幣政策環(huán)境的“內(nèi)憂外患”，市場在二、三季度可能將同時面臨“盈利向下 利率向上”的不利組合，趙揚對市場看法仍較為謹慎。在配置上仍然建議偏重防御，方向上更多偏向銀行、非銀等低估值價值藍籌以及電子、醫(yī)藥、通信等業(yè)績和估值較為匹配的消費和成長股。