近期，股市大跌引發了新一輪分級基金下折潮。5月8日，受到中證國防指數下跌4.85%影響，作為份額規模第二大的國防B成為自5月1日分級基金新規實施以來，首只觸發下折的分級基金。另外，據集思錄5月9日的數據，當前有12只分級基金若母基金下跌超過10%也將觸及下折。
不過，記者了解到，由于當前分級基金市場流動性降低，因分級B下折而導致的蝴蝶效應或難再現。
國防B已縮小部分損失
記者了解到，昨日是國防B下折折算基準日，具體折算比例按照昨日的單位凈值進行。無論該日漲跌，即使B凈值重新回到下折閾值以上，下折也不能停止。而昨日國防B跟蹤指數中證國防指數上漲0.89%，通過初步估算，國防B下折損失的溢價率將較之前預期的縮小。
據業內人士分析，若是昨日該指數繼續下跌，則有可能擴大損失。而記者了解到，昨日仍有散戶買入該基金份額。
據悉，在分級基金新規實施之前，每每有分級B發生下折，在T+2日(T-1日為觸發下折當日)，當母基金恢復申購、贖回、轉換及跨系統轉托管業務，子份額A、B在10:30后恢復交易。分級B會出現漲停，而分級A則會出現跌停。
據上述人士分析，若有投資者在昨日買入該基金，則說明投資者認為在明日(周四)該基金恢復交易時，B份額有可能漲停。
另外，集思錄5月9日的數據顯示，當前有12只分級基金若母基金下跌超過10%也將觸發下折，這些分級B包括轉債B級、互聯網B、創業股B、可轉債B、體育B、網金融B、券商B、煤炭B、成長B級、金融地B、傳媒業B以及軍工股B等。而在這12只分級B中，轉債B級、可轉債B、券商B、金融地B所跟蹤相關指數在昨日下跌。
深圳某基金公司人士建議，對于還未開通交易權限的上述分級B持有者，止損的唯一辦法就是賣出所持有份額。當前，據集思錄數據統計，除金融地B之外的11只分級B的份額均在昨日出現縮水(金融地B份額不變)，其中券商B縮水6.36億份。
蝴蝶效應或難再現
當前，受到股市波動影響，業內開始擔心分級基金重現2015年6-7月的分級下折潮。據悉，當時A股在短期內的巨幅下跌造成了這次悲劇。由于A股市場遭遇流動性危機，在單個交易日內千余只股票跌停，股票型分級基金跟蹤的標的指數也隨成分股的跌停而大幅下跌，部分細分行業指數的單日跌幅達7%左右，而且這種情形連續數日。隨之，很多分級B也受到市場情緒影響連續跌停。而當時的下折潮也引發了市場中的“蝴蝶效應”。
當分級B出現下跌，投資者則會有較大概率贖回所持有份額，而為了應對接下來有可能發生的贖回情況，基金公司需要做出一些流動性準備，需集中賣券(拋售股票)，而這會致使相關股票的股價大跌。相關股票出現下跌，同一行業的其他分級產品也會被迫出現下折風險。
據統計，分級新規正式實施前一周，所有分級B份額日均成交量為2712.63萬份，日均成交金額為1452.92萬元。而在新規正式落地首周，分級B份額日均成交量大幅下降至1521.04萬份，日均成交金額降至772.17萬元。這意味著，新規實施后分級B的成交額縮水近5成。
有業內人士分析稱，就是因為當前分級基金整體流動性降低，由于分級B流動性所導致的蝴蝶效應或許不會再現。
市場風險偏好維持低位
此次分級基金出現的下折危機與近期股市表現有關。對于后市，一些基金經理雖偏謹慎，但仍保持樂觀態度。
創金合信鼎鑫睿選擬任基金經理曹春林表示，從指數看，未來市場極可能呈現區間震蕩的走勢，并且震蕩的區間也不太大，但個股分化會很明顯，市場風格更加重視“確定性”，確定的業績成長會受到市場追捧。市場短期還是比較弱勢，但從中期來看，股票市場已是目前大類資產中最先完成“去杠桿”的市場，系統性風險得到較大程度的釋放，市場對利空的反應不會太劇烈。而2017年全市場的業績增速會有所加快，所以市場的系統性風險不會很大。從微觀看，股價的下跌、業績的增長使得真正的成長股估值開始趨于合理，很多保持較好成長性的個股PE目前到了20多倍的水平，市場已經有能挖掘出較好投資價值的機會，而一些缺乏業績支撐、靠外延、靠重組和講故事的個股即使跌幅很大也不能抄底。
前海開源執行投資總監、基金經理謝屹表示，基于短期依舊強勁的基本面，包括A股在內的股票市場依舊會好。行業上，由于中周期向下，所以避險行業會持續向好。中短期看，周期依然還在。品種上，上游的強周期行業以及基于這些行業配置的周期優選基金會提供不錯的交易性機會。
博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，對市場監管的從嚴以及受銀行去杠桿邊際影響，投資者風險偏好維持低位，A股短期或難有可觀的反彈空間。對A股偏謹慎，結構上略偏成長。
招商基金表示，未來或將采取防御策略為主，重點挖掘醫藥、消費等傳統防御型板塊中估值合理、安全性較高的個股，回避流動性推動的高估值品種以及風險偏好推動的主題；另外，對于相對收益組合而言，適當關注部分估值低、基本面向好且受監管影響較小的金融股(如大銀行、保險等).