近期市場出現持續調整，而A股板塊間的分化格局仍在延續，一方面是以家電龍頭為代表的績優消費白馬股持續逆勢走強，一方面是以軍工為代表的高估值行業股拋壓沉重，明顯跑輸大盤。機構認為，由于今年來投資風格的改變已成趨勢，未來這種分化或將繼續上演。
高估值板塊調整壓力大
近期在金融監管持續進行的背景之下，市場風險偏好有所回落，相比軍工板塊等傳統高估值板塊的大幅回落，以上證50等為代表的低估值大盤藍籌板塊表現相對抗壓。
據記者統計，上周A股各大指數均呈現下跌，跌幅最小的為上證50指數，全周跌幅為1.13%，而上證綜指、深圳成指、滬深300、上證180、中小板綜指、創業板指數的跌幅分別為1.64%、2%、1.66%、1.27%、1.52%、1.76%。
上證50的抗跌性在5月5日表現得尤為明顯，5月5日是上周大盤調整幅度最大的一天，上證綜指下跌0.78%、深圳成指下跌1.21%，而受到五大銀行、兩桶油、中國神華等大市值權重股在尾盤拉升的帶動，上證50指數5月5日僅小幅下跌0.21%。
從更長的時間來看，據興業證券統計，近1個月以來，A股各大指數中，表現最抗跌的依然是上證50指數，累計跌幅為2.67%，跌幅最大的為中小板綜指，跌幅為6.95%。而近3個月以來，漲幅最大的是滬深300指數，漲幅為0.54%。
具體從行業來看，分野就更為明顯。今年來持續受資金追捧的家電板塊上周整體上漲1.22%，領漲A股各行業板塊。而高估值的軍工行業跌幅則高達5.6%，明顯跑輸大盤。據興業證券統計，除了軍工行業外，上周高市盈率的行業全部下跌，跌幅最小的為通信行業，整體下跌近1.5%，軍工行業跌幅則墊底。上上周軍工行業同樣表現不佳，整體跌幅近3.8%。
天風證券認為，導致機械軍工板塊下跌的原因主要有：流動性不足，高估值股票成為機構出貨的優先對象；今年市場對個股業績的要求明顯提升，導致一季報業績一旦有所低于預期，就出現大幅下跌；主題投資受到打壓，對軍工板塊影響更大。
機構策略偏向防御
“強者恒強”帶來的資金“抱團取暖”是今年以來市場的一大特征，上周五市場雖然出現較大幅度的調整，但美的集團、小天鵝A、老板電器等家電白馬股依然逆勢飄紅。此前整體走強的白酒板塊近期出現分化，水井坊等多家二線白酒公司股價出現明顯調整，而以貴州茅臺、五糧液為代表的一線白酒公司股價仍穩定在歷史高點附近。
據興業證券統計，從近1個月來看，位列A股漲幅前三位的行業分別是家電、電力及公用事業、食品飲料，對應漲幅分別為0.94%，-2.00%，-2.42%。而從近3個月的整體表現來看，位列漲幅前三位的行業是家電、食品飲料、電子元器件，對應漲幅分別為13.30%，6.74%，5.54%，而位列漲幅后三位的行業是國防軍工、農林牧漁、石油石化。
記者注意到，目前各家主流券商給出的投資策略均偏向防御，而以家電、白酒為代表的消費白馬股和具有估值優勢的藍籌股仍然是配置首選。
興業證券日前表示，目前金融監管仍在繼續，不可掉以輕心。行業配置以防御優先，首先是從估值角度，可布局大銀行、大保險板塊，其次是消費白馬(醫藥消費、品牌家居、品牌白酒、商貿零售)、技術白馬(消費電子和新能源汽車).
華泰證券指出，A股資金“抱團取暖”的特征將持續，建議配置可受益于行業集中度提升且行業景氣度向上的大市值龍頭企業股，根據這一思路，周期行業可關注長江電力、東方雨虹等，消費行業可關注老板電器、山西汾酒、白云山等。
國泰君安家電團隊最新指出，可看好家電行業二季度的業績表現，配置上建議優選龍頭。在成本推動和消費升級加速雙重推動下，家電行業在2016年四季度到2017年一季度經歷產品結構改善加速，從而推動行業收入增速持續提升，預計二季度成本沖擊產生的負面影響應隨著終端產品結構持續調整而明顯減小，行業盈利能力修復可期。