分級基金新規實施后，除市場活躍度大幅下降外，基金凈值未出現較大波動。據數據統計，5月2日，全市場144只分級B總成交額為9.35億元，比前一個交易日減少近50%。5月3日，總成交額為8.46億元，較前一日繼續減少。多只分級B連續兩天無成交。
市場活躍度下降是由于持有分級基金的投資者在新規實施前開通交易權限的踴躍度不高。多家基金公司人士透露，去證券公司完成面簽以開通分級基金交易權限的散戶占比很低，部分原因是一些散戶的投資熱情不高，部分原因是投資者對新規不了解。
根據新規，從5月1日起，投資者開通分級基金B份額買入和基礎份額分拆的權限須滿足以下條件：前20個交易日日均證券類資產合計不低于30萬元，且投資者需要到開戶的證券營業部簽署《分級基金投資風險揭示書》。對于未開通權限的投資者，不能進行分級基金子份額買入和基礎份額分拆操作；已持有分級基金子份額但未開通分級基金相關權限的投資者，可以自主選擇繼續持有或賣出。
作為一種結構型產品，當股市上漲時，分級基金B份額有望獲得更高回報；當股市下跌時尤其是短期跌幅較大時，由于杠桿作用，分級基金B份額的凈值下跌幅度往往大于其跟蹤的指數。一些風險承受能力較高的散戶投資者更青睞分級B.
截至去年底，132只分級基金穩健份額即A份額總規模為714.87億份，其中機構投資者持有份額占比92.65%，個人投資者僅持有52億份。截至去年底，分級基金B份額總規模為715.73億份，其中機構投資者僅持有110億份，個人投資者持有份額占比高達85%。中國證券報記者從多家基金公司獲悉，目前分級基金的持有人結構仍保持這樣的特點：A份額以機構投資者為主，B份額以散戶為主。一些大戶持有單只分級B的比例超過了基金凈值的20%。
基金公司嚴防風險
一些基金公司對后市流動性存在擔憂。深圳某基金公司人士表示，如果相當多的投資者不開通買入權限，則一些分級基金可能陷入“出多進少”的困境，市場可能發生波動并引發“蝴蝶效應”。
有基金公司表示，公司內部高度關注分級基金的變動情況，經常不定期就此召開會議，風控、稽核、投資等多部門共同進行分析探討，也做了一定流動性準備。招商、銀華、長盛等多家基金公司發布公告，對投資者做出風險提示。例如，新規實施初期，分級基金子份額可能出現交易價格波動加大的情形，投資者可根據自身情況，提前做好相應的投資安排。
雖然存在擔憂，但多家基金公司表示，分級基金整體申購贖回情況比較穩定。同時，中國基金業協會要求各基金公司準備好應急預案，以防市場發生較大波動。業內人士分析，當前需高度關注行業分級B，如果產生較大波動，可能引發“蝴蝶效應”。多數基金公司的行業分級B產品規模達數十億元，且持股比較集中。為了應對未來可能發生的贖回情況，基金公司不得不做好流動性準備，如減持股票，這可能導致股價下跌并引發其他相關分級產品出現下折風險。
市場分化料加劇
業內人士分析，分級基金新規為這一產品“降溫”，長期來看對產品的健康發展將起到積極作用。
在分級基金新規出臺的預期下，4月末分級基金市場規模持續下降。截至4月末，154只分級基金總份額為1479.74億份，環比減少101.34億份，較去年底減少233.5億份。
“未來分級基金的規模可能還會下降，這或許是一個趨勢。”某基金公司人士表示，如果散戶仍然不開通投資權限，則分級基金市場將陷入存量博弈局面并可能出現分化。目前市場活躍度有向質地較優、規模較大的分級B品種聚集的情況，未來這種分化的趨勢可能愈發顯著。
國泰基金基金經理梁杏表示，除對規模和流動性有影響外，分級基金新規對子份額的收益分配機制也有一定影響，主要體現在分級A會侵蝕分級B的收益上。對于分級基金原持有人特別是持有份額較多的持有人來說，可能出現因流動性變差導致手中分級B類產品只能以低價賣出的情況。如果市場出現上漲的趨勢行情，分級基金仍是不錯的工具。