對A股總體影響有限
“美股此次大跌由于波動率放大后風(fēng)險偏好和隱含風(fēng)險溢價不能維持在低位而產(chǎn)生的快速調(diào)整，比較類似美股在1987年因為組合保險閃崩的情況。”某公募基金策略分析師表示，美股在去年不斷上行過程中，波動率過低，但新年以來波動率明顯提高。在波動率和看跌期權(quán)價格一直很低的時候，期權(quán)賣家和做空波動率的投資者沒必要做對沖，導(dǎo)致美股波動率在去年被壓制過低。一旦市場受風(fēng)吹草動影響，引起波動率升高，期權(quán)賣家和做空波動率的投資者不得不快速做空各種股指套保，從而引發(fā)了美股的快速調(diào)整。
“A股雖然風(fēng)險溢價也很低，但并不存在波動率過低導(dǎo)致的問題，隨著美債大漲，流動性有望迎來改善，所以A股不可能迎來閃崩。”該策略分析師表示。另有私募研究員認為，雖然長期以來投資者對A股形成了“跟跌不跟漲”的印象，但近幾年特朗普當(dāng)選、英國脫歐等國際事件對A股的實際影響并不大，短暫的心理影響過后，A股常常走出獨立行情。
“從歷史數(shù)據(jù)看，美股單日急跌對A股短期影響不大。”中加基金權(quán)益投資部負責(zé)人張旭表示，“美股本輪大跌源于在前期漲幅過大的情況下，對通脹及未來流動性過度收縮的擔(dān)憂，如果不出現(xiàn)極端情況，則美股在急跌之后有望延續(xù)之前上漲趨勢。”對A股昨日受累下跌，泓德基金認為，“A股此次波動更像一次誤傷。目前A股市場整體狀況不論是相比美國市場，還是香港市場，都處在一個比較有吸引力的位置，估值壓力不大。”
與此同時，券商態(tài)度總體也不悲觀。廣發(fā)證券(000776,股吧)認為，美股的下跌本質(zhì)上是經(jīng)濟增長更樂觀引發(fā)通脹擔(dān)憂和情緒影響，并非基本面走弱或風(fēng)險事件驅(qū)動，因此對新興市場的沖擊較之前不會更猛烈，同時當(dāng)前A股的估值水平也并非處于歷史高位。
川財證券認為，雖然美股牛市已經(jīng)持續(xù)了數(shù)年時間、美股估值從多個維度來衡量都處于歷史極高水平。但是，領(lǐng)先和滯后指標都顯示美國經(jīng)濟依然處于擴張周期，減稅、企業(yè)資本支出上升和美國政府可能推行財政刺激都有望推動美國經(jīng)濟擴張持續(xù)數(shù)年時間；同時美國企業(yè)盈利狀況良好，去年四季度財報中80.5%的公司盈利超過市場預(yù)期，高于歷史均值64%，因此美股牛市并未結(jié)束。不過，川財證券提示到，美股的風(fēng)險收益比已經(jīng)嚴重缺乏吸引力，未來可能進入高波動狀態(tài)。
南下資金抄底港股
外圍股市的大跌致A股北上資金初現(xiàn)抽身離場跡象。東方財富(300059,股吧)網(wǎng)數(shù)據(jù)表明，本周一北上資金凈流出34.32億元，周二明顯加速，凈流出96.64億元，創(chuàng)下2015年8月以來的單日流出新高。具體看，北上資金昨日對貴州茅臺(600519,股吧)、中國平安(601318,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、美的集團、五糧液(000858,股吧)的凈賣出額分別達到14.17億元、9.19億元、6.20億元、5.51億元和5.06億元。
對此，泓德基金表示，“A股流動性壓力從一年多以前就開始體現(xiàn)，到目前不會有特別明顯的沖擊。短期涌入的資金主要是海外資金，如果美國市場調(diào)整持續(xù)的話，對這部分資金會有一些影響，其它方面影響有限。”泓德基金認為，金融去杠桿已經(jīng)持續(xù)了兩年的時間，當(dāng)前市場的杠桿主要來自股權(quán)質(zhì)押，這對部分公司有影響，但不會影響整個金融市場的穩(wěn)定。