多位業內人士表示，雖然債市近期從底部攀升的趨勢明顯，但行情或是反彈大于反轉，公司布局的次新債基也主要是配置短端利率債，并逆市適當配置部分優質信用債，在獲得大部分確定性收益的同時，希望獲取信用債市場的超額收益機會。
債市走牛言之尚早
數據顯示，截至7月7日收盤，中債總財富指數已從5月末的低點上漲1.44%，當前債券收益率不斷下行引發市場的熱烈討論，市場對債市的樂觀情緒再起。日前，招商證券 、方正證券等多家券商認為目前可能正站在新一輪債市牛市的前夜。
益民基金相關負責人表示，債市在經歷2016下半年交易急降后，今年以來市場的月度換手率開始穩定在15%附近，且6月以來債市交易量明顯攀升，當前的現券成交量已明顯打破今年上半年日均3500億元的瓶頸，開始走向4500億元，市場情緒在明顯恢復。
該負責人稱，“綜合來看，目前債券市場蘊含較好的投資價值，修復信用利差的債券更具投資價值，甄別個券可為投資者帶來超額收益。”
雖然債市樂觀情緒在醞釀，但也有業內人士認為，債市行情是反彈而非反轉，現在談債券牛市還言之過早。
華南一家大型公募研究員表示，債市受流動性驅動的特征顯著，當前收益率的下行更像是流動性預期的再修正。對基本面方面的利好預期可能沒有太大問題，做久期交易的難度也在下降，但是對于監管和貨幣政策的預期可能是過于樂觀的。在這種背景下，討論債券大牛市還為時尚早。
“從目前時點來看，債市最壞的時間或已過去，從中長期來看，債市的配置價值或已顯現。”該研究員稱。
鵬揚基金總經理楊愛斌也認為，債券市場的漲跌短期看還是由供求關系驅動的，現在正是考驗市場供求關系最后的沖擊，預計供求關系對市場的壓制還會持續2-3個月；但看遠一點，比如2-6個月，債券市場的基本面和絕對收益率的水平已非常有吸引力，假設人民幣貶值的風險不大，現在可以看多中國的債券市場。
次新債基重倉短端利率債
華南上述公募研究員表示，今年成立的新債基，在債券資產品種選擇上，以短久期利率債、高評級的優質信用債為主，規避低評級信用債，以降低組合信用風險。
該研究員稱，目前次新債基重點配置短久期利率債，因為這類資產收益類曲線非常平坦，絕對收益相對較高，且收益率波動相對較小，可以獲得較好的持有期收益，確定性較強；另一方面，在市場面臨MPA考核、監管政策集中發力和貨幣政策收緊的流動性沖擊下，利率債可能存在超調機會，會以快進快出方式適時博弈利率債波段交易。
該研究員透露，目前，他跟蹤的新債基倉位約為100%，但并沒有加杠桿，現金比例很低，投資思路上將繼續保持謹慎，初期仍然以短久期、輕杠桿的防守策略為主，等待市場充分調整，通過久期匹配策略，增加杠桿率，通過左側博弈增強收益。
北京一家次新公募基金經理也透露，“目前，我們的新債基主要配置短久期債券，可以加杠桿獲取較為穩定和確定性的收益，而且由于期限較短，如果信用債市場行情爆發，也可以很快將倉位調整過去，獲取優質信用債反彈的超額收益。”
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