今年2月份的再融資新規(guī)及5月份的減持新規(guī)，讓此前快速膨脹的定增市場(chǎng)受到限制。數(shù)據(jù)顯示，今年前七個(gè)月，定增融資規(guī)模7183億元，同比下降28.36%；定增項(xiàng)目整體收益相對(duì)之前高位下滑約九成。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，陸續(xù)有約100家私募退出定增市場(chǎng)，前七個(gè)月的產(chǎn)品發(fā)行量也減少了近千只。
萬(wàn)億定增市場(chǎng)縮水近三成
多年來(lái)，定增一直是上市公司股權(quán)融資最重要的渠道。從2012年開(kāi)始，定增募集資金規(guī)模占上市公司股權(quán)融資總規(guī)模的比重一直保持在70%以上。根據(jù)江蘇匯鴻匯升投資的統(tǒng)計(jì)，2014年至2016年期間，定增規(guī)模快速擴(kuò)張，年增速分別為93%、77%和38%。經(jīng)過(guò)幾年的高速增長(zhǎng)，定增規(guī)模在2016年達(dá)到了1.69萬(wàn)億的歷史最高點(diǎn)，占上市公司股權(quán)融資總規(guī)模的比重高達(dá)80%。
面對(duì)快速膨脹的定增市場(chǎng)，監(jiān)管層出臺(tái)多項(xiàng)政策以保障市場(chǎng)的穩(wěn)定。今年2月的定增發(fā)行新規(guī)和5月的減持新規(guī)更是從上市公司發(fā)行和投資者減持兩個(gè)源頭著手引導(dǎo)定增市場(chǎng)適度擴(kuò)張和理性投資。新規(guī)后的幾個(gè)月時(shí)間，定增規(guī)模受到影響，截至7月底，規(guī)模縮水至7183億元，較去年同期的10025.9億元規(guī)模下降了三成，占上市公司股權(quán)融資總規(guī)模的比重隨之下滑至75%。
北京某百億私募定增投資經(jīng)理表示，新規(guī)出來(lái)以后，也出現(xiàn)過(guò)一些不錯(cuò)的項(xiàng)目，折價(jià)卻很大。說(shuō)明定增市場(chǎng)的參與熱度降低。同時(shí)，投行方面也反饋?lái)?xiàng)目發(fā)行不再像以前那么容易。“過(guò)去發(fā)一單定增項(xiàng)目，有幾十人來(lái)報(bào)價(jià)，現(xiàn)在報(bào)價(jià)人數(shù)很多，也很少人會(huì)溢價(jià)拿項(xiàng)目。”
銀葉投資權(quán)益投資副總監(jiān)秦懷寶表示明顯感覺(jué)到定增市場(chǎng)整體趨冷。“定增市場(chǎng)現(xiàn)在比較低迷，5月份以后比之前3個(gè)月的發(fā)行規(guī)模更低，只有四五百億的樣子，相比去年的數(shù)據(jù)落差非常大。”上海一位私募投資經(jīng)理則直言，預(yù)計(jì)定增市場(chǎng)規(guī)模會(huì)大幅萎縮，從萬(wàn)億級(jí)別降到兩三千億，從以前再融資項(xiàng)目最大的市場(chǎng)變?yōu)橐粋€(gè)比較小的市場(chǎng)。
收益大幅下滑
上百家私募撤離定增市場(chǎng)
事實(shí)上，定增規(guī)模不僅受限于政策的趨嚴(yán)，更是由于定增市場(chǎng)收益的大幅下滑。上述百億私募人士表示，2015年至今，定增投資缺乏賺錢(qián)效應(yīng)。數(shù)據(jù)表明，非競(jìng)價(jià)類(lèi)定增的平均收益從2014年的145%急速下滑至目前的15%，下降幅度近9成。與此同時(shí)，競(jìng)價(jià)類(lèi)的定增收益從2014年的90.7%下降至今年的1.5%，下降幅度達(dá)到98%。
對(duì)此，江蘇匯鴻匯升投資表示，2014年是定增投資大年，定增市場(chǎng)處于發(fā)展初期，折扣較高，并且大盤(pán)處于一個(gè)絕對(duì)低位。一年后解禁適逢五千多點(diǎn)大牛市，定增享受了大盤(pán)趨勢(shì)性上漲帶來(lái)的超高行情收益；隨后的2015年和2016年，大量資金涌入定增市場(chǎng)，使得定增項(xiàng)目折扣大幅收窄，加之股市2015年6月以后經(jīng)歷了多次極端行情，大盤(pán)進(jìn)入一路下跌的震蕩趨勢(shì)，定增投資收益率迅速大幅回落至10%以內(nèi)。
同樣受制于折扣收窄以及整體市場(chǎng)行情走弱，參與定增的私募機(jī)構(gòu)所獲得的收益甚微。2015年和2016年，參與定增的私募的加權(quán)收益率為5%和3%，2016年有過(guò)半數(shù)私募的定增投資出現(xiàn)了虧損，近三成私募定增投資虧損幅度超過(guò)了10%。
今年以來(lái)，市場(chǎng)雖然呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)，但前7個(gè)月私募參與定增的加權(quán)收益率卻繼續(xù)下跌，目前僅有2%左右。而此前私募參與定增市場(chǎng)投資的收益率曾一度高達(dá)92%。
私募參與定增的熱情大幅下滑，不少私募快速撤離，轉(zhuǎn)戰(zhàn)二級(jí)市場(chǎng)。據(jù)獲得的有效數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，僅有62家私募參與定增，規(guī)模為279億元；而去年參與定增的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量為163家，規(guī)模達(dá)到1305億元。據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，定增發(fā)行數(shù)量?jī)H有321只，同比去年的1315只減少了將近一千只。
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