2017年灰犀牛和黑天鵝并存，A股市場呈現寬幅震蕩的市場格局。在這種背景下，不參與熱點炒作，始終堅持研究創造價值投資理念的基金終于“守得云開見月明”。記者注意到，今年以來鵬華基金旗下的主動權益類基金亮點頻現，較好地把握了震蕩市中的結構性機會。

堅持以人為本 投資與研究雙輪驅動

堅持研究創造價值，注重優秀人員的培養，令鵬華基金旗下權益類基金業績亮點頻現。以鵬華基金權益投資二部總經理王宗合為例，Wind數據顯示，截至7月27日，他管理的鵬華消費優選、鵬華養老產業和鵬華品牌傳承三只基金今年以來的凈值增長率分別為25.29%、23.30%和18.28%，同時位居同類基金前1/10。值得一提的是，由王宗合獨立管理的鵬華消費優選基金，自2010年12月28日成立以來總回報率高近93%，不僅大幅超越同期滬深300指數19.54%的漲幅，同時也超越同類偏股混合型基金47.72%的平均回報率，并獲得了67.28%的超額收益。

鵬華旗下多只主題投資的主動權益基金，近年來也都獲得較好的收益。wind數據顯示，截至7月27日，鵬華外延成長、鵬華健康環保、鵬華價值優勢、鵬華環保產業、鵬華先進制造等基金最近一年以來回報為17%、15%、12%、11.5%和8.8%，均大幅跑贏同業偏股混合型基金3.8%的平均收益。記者了解到，管理這幾只基金的基金經理陳璇淼、蔣鑫、謝書英、鄭川江和袁航，都是鵬華基金投研體系自研究員培養起來，具有深厚的行業研究功底，這批“新生代基金經理”已展現出“代際有傳承，新人有創新”的蓬勃朝氣。

據了解，鵬華基金的投研機制給予基金經理充分的個性發揮，同時鼓勵投研交流分享、加強合作。良好的成長空間和合理的激勵機制、鼓勵風格的多樣化和研究思路的創新，正是在這樣的環境下，鵬華基金擁有了一只專業、穩定的投研團隊。以基金經理為例，鵬華旗下投研團隊管理人員的金融證券從業年限平均超14年、所有投資經理的證券從業年限平均近7年、進入鵬華基金的時間平均近4年，已形成由資深管理者、中堅力量和后起之秀構建的投研“金字塔”梯隊，經驗豐富又充滿活力。

堅持研究創造價值 價值與成長兩手抓

在談及經歷牛熊周期后，團隊如何在追求超額收益上的積累，鵬華策略回報擬任基金經理王宗合在接受記者采訪時表示，“我們追求較高的超額收益，要賺公司價值回歸的錢，也要賺公司成長的錢，這都建立在領先的研究實力上。”作為一名具有11年經驗的投研老兵，王宗合深知研究基本功的價值。

在投資市場中，根據投資的理念不同，往往分為價值派和成長派。但是在王宗合看來，價值投資和成長投資從來不矛盾。王宗合對記者表示，通過深入的研究，在投資中可以同時兼顧價值與成長投資，實現兩手抓?！百嵐緝r值回歸的錢，是建立在對公司基本面分析的基礎上，進行價值的判斷，找出被嚴重低估且有望受益于價值回歸的公司，進而做出投資決策。而賺公司成長的錢，則是先找出能夠衍生出成長型公司的行業，進而找到能夠建立長期壁壘、在未來長期利潤可預期性逐漸變強的潛力龍頭公司?！?/span>

無論是賺公司價值回歸的錢還是賺公司成長的錢，這背后都離不開領先的研究實力。王宗合介紹，“鵬華基金一直堅持以內部研究為主導，同時兼顧消化吸收外部研究。近三年來，鵬華基金投研團隊平均每天深入調研2-3家上市公司，已經形成了快速閱讀公司、持續跟蹤公司成長的資深研究能力；同時，市場上已有5000多個外部分析師覆蓋3000多只個股，鵬華基金投研團隊具備整合外部投研資源的能力，可以快速鏈接到上市公司及專家資源，為投資決策及時提供有效信息?！?/span>

正是通過充分的利用內腦和外腦的雙重優勢，完成了對各行業的全面覆蓋。而在個股的選擇上，鵬華基金投研團隊始終堅持“在數一數二的行業中精選數一數二的個股”。王宗合表示，“我們在綜合考慮風險收益比及安全邊際的基礎上，基于對各行業的全面覆蓋，我們首先尋找高景氣度、受政策扶持、有較好成長前景的行業，并結合其估值水平進行比較篩選，尋找最值得配置的子行業，然后用詳實的個股分析框架，對上市公司進行獨立判斷，進而找到風險收益比最佳的投資標的?！?/span>

具體到投資時的估值判斷，王宗合表示，我們對上市公司進行嚴謹、保守的價值評估，不會受到短期市場漲跌以及市場情緒波動的影響。每個行業都有自己的特點，適用的估值工具千差萬別?；趯緝仍趦r值的研究、對公司業績增長驅動的理解、對公司財務指標的分析，鵬華基金投研團隊動態分析公司的盈利預期，并獨立對投資標的做出估值判斷

正是經過多年的積累和不斷的調整完善，鵬華基金的權益類投資方面逐漸形成了較為穩定和獨特的風格、并在部分行業形成了超越市場的深度理解。投資風格與特長的形成與所處的投資環境密不可分，記者注意到，經過多年的摸索，在公募基金的權益投資領域，鵬華基金已經形成獨特的標簽——基于企業基本面、研究驅動型的投資風格，價值型和成長型投資兼收并蓄，對部分重點投資的行業如家電、食品飲料、醫藥等消費板塊有深入獨到的見解。鵬華基金表示，未來將通過持續堅持投資風格與特長，努力為客戶實現投資回報。

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