財經(jīng)365訊，近日，中國太保發(fā)布公告，稱其控股子公司太保資產(chǎn)通過上海聯(lián)交所舉牌受讓的方式收購國泰君安所持有的國聯(lián)安基金51%的股權(quán)，交易價格為10.45億元。該筆醞釀了20個月的股權(quán)交易目前已得到證監(jiān)會核準(zhǔn)，中國太保正式拿下一張公募基金牌照。

為何國泰君安將經(jīng)營15年的子公司掛牌轉(zhuǎn)讓?為何愿意出資18億收購國聯(lián)安基金股權(quán)的國盛金控鎩羽而歸?中國太保與國聯(lián)安基金另一股東德國安聯(lián)保險集團數(shù)度攜手情況如何?

國聯(lián)安基金去年凈利潤下滑7成，成國泰君安“棄子”

這筆交易始于2016年8月23日。彼時，國泰君安即披露擬轉(zhuǎn)讓國聯(lián)安基金股權(quán)的公告，稱擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓國聯(lián)安51%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后，國泰君安將不再持有國聯(lián)安基金股權(quán)。

據(jù)天眼查信息顯示，國聯(lián)安基金于2003年成立，注冊資本為1.5億元，國泰君安出資7650萬元，持股比例為51%，德國安聯(lián)集團出資7350萬元，持有國聯(lián)安基金其余49%股權(quán)。

為何國泰君安會選擇將經(jīng)營約15年的國聯(lián)安基金出手?

國聯(lián)安基金在2015年營業(yè)收入達到6.77億元，凈利潤為2.4億元，分別同步增長125.09%、249.93%。

而自2016年開始，國聯(lián)安基金營業(yè)收入與凈利潤均“急轉(zhuǎn)直下”。2016年，國聯(lián)安基金營業(yè)收入實現(xiàn)4.95億元，同比下滑26.88%，凈利潤實現(xiàn)1.34億元，同比減少44.17%，下滑幅度明顯。進入2017年，國聯(lián)安基金營業(yè)收入與凈利潤持續(xù)下行，營業(yè)收入達到2.79億元，凈利潤僅有0.38億元，同比下挫幅度達到71.64%。

在基金管理業(yè)務(wù)層面，國聯(lián)安基金也呈“式微”之勢。國泰君安2016年年報顯示，截至2016年末，國聯(lián)安基金公募基金管理規(guī)模為411億元，專戶管理資產(chǎn)規(guī)模為143億元；國泰君安2017年年報顯示，國聯(lián)安基金期末公募基金管理規(guī)模為212.85億元、專戶管理資產(chǎn)規(guī)模為52.69億元，業(yè)務(wù)規(guī)模縮減明顯。

在此背景下，國聯(lián)安基金成為一枚國泰君安“棄子”。

公告顯示，以2016年3月31日為評估基準(zhǔn)日，國聯(lián)安基金股東給全部權(quán)益價值為19.7億元，因此國聯(lián)安基金的評估值為10.05億元。由此計算，中國太保最終以10.45億元掛牌底價收購國聯(lián)安51%的股份，價格處于合理區(qū)間。

然而值得關(guān)注的是，在國聯(lián)安基金凈利潤持續(xù)同比收縮的背景下，中國太保的這筆交易是否“劃算”，還有待計算，經(jīng)濟學(xué)家宋清輝提醒道，國聯(lián)安基金規(guī)模有限，抗風(fēng)險能力相對較弱，中國太保收購國聯(lián)安基金或在運營業(yè)績方面存在風(fēng)險。

交易之路坎坷，國聯(lián)安基金終歸中國太保“囊中”

有媒體消息稱，在國泰君安擬出售國聯(lián)安基金之時，中國太保即開始與國泰君安的接觸，甚至有消息人士稱，雙方在更早的時候就已接觸，但因資本市場發(fā)生較大變化，雙方就估值重新進行談判。

在雙方拉鋸之時，金融服務(wù)公司國盛金控發(fā)布公告，稱擬通過上市子公司國盛證券以不超過18億元的價格競拍國聯(lián)安基金。同時，國盛金控將股票停牌，并發(fā)布國聯(lián)安基金財務(wù)報表以及多份資產(chǎn)購買法律意見書、承諾函等相關(guān)文件。由此看來，國盛金控對于將國聯(lián)安基金拿下似乎勢在必行。

落花有意，流水無情，國盛金控并未得到轉(zhuǎn)讓方國泰君安的“認(rèn)可”，據(jù)國盛金控2017年3月披露的《關(guān)于終止參與國聯(lián)安基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓競價交易暨公司股票復(fù)牌的公告》顯示，國泰君安向上海聯(lián)交所遞交《意向受讓方資格審核意見書》，認(rèn)為國盛金控不符合受讓條件，對其受讓資格不予以確認(rèn)。

國泰君安認(rèn)為，國盛金控不符合受讓資格存在兩方面的原因，一是國盛金控相對控股江信基金，若繼續(xù)控股國聯(lián)安基金51%股權(quán)，不符合證監(jiān)會“一家機構(gòu)或者受同一實際控制人控制 的多家機構(gòu)參股基金管理公司的數(shù)量不得超過 2 家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過 1 家”的要求;另一方面，按照國聯(lián)安基金《公司章程》，“任何人，若出讓境內(nèi)任一基金管理公司股權(quán)不滿三年，不得成為本公司股東”，而國盛金控在2017年2月批準(zhǔn)國盛證券轉(zhuǎn)讓江信基金30%股權(quán)的議案，使國盛證券在轉(zhuǎn)讓江信基金股權(quán)后的三年內(nèi)無法成為國聯(lián)安基金股東，在此前提下，交易無法完成。

對此，國盛金控一一進行駁斥，指出國盛證券持有江信基金30%股權(quán)，不控股江信基金，且國盛證券轉(zhuǎn)讓江信基金股權(quán)事宜尚待證監(jiān)會核準(zhǔn)，能否獲得批準(zhǔn)存在不確定性。在此前提下，國泰君安“否定”國盛證券股東資格的理由似乎并不成立。