問題3

創(chuàng)業(yè)板選股思路是怎樣的？

王詠輝：在選股上，我們還是更傾向于看得更遠(yuǎn)一些。所以我們不是把創(chuàng)業(yè)板看成是短炒的標(biāo)的，而是把創(chuàng)業(yè)板的上市公司看成參與產(chǎn)業(yè)升級、參與中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的投資機(jī)會。其中大制造業(yè)的人工智能、5G概念、芯片、半導(dǎo)體、新能源汽車、醫(yī)療器件、高鐵設(shè)備、新材料、信息技術(shù)、航空設(shè)備等都是我們一直比較關(guān)注的方向，除此之外，今年我們也會對生物制藥方向進(jìn)行比較多得關(guān)注。就2018年全年來說，從戰(zhàn)略角度來說，我們是一定要配置創(chuàng)業(yè)板上市公司的，但在配置創(chuàng)業(yè)板股票時間上，還是要看未來兩年甚至更長遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)機(jī)會，而不是單純地看交易機(jī)會。

最近一批上漲的創(chuàng)業(yè)板公司大多

是在創(chuàng)業(yè)板50標(biāo)的，還有一部分是滬深300標(biāo)的，這些公司的市值其實是比較大的。而我們在選擇創(chuàng)業(yè)板股票時，是要去看這家上市公司是否具有真正的成長、是否符合中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。所以在創(chuàng)業(yè)板選股，我們一般會對上市公司進(jìn)行三點考核：第一，是否有真正的技術(shù)路線在支撐這家上市公司或它的產(chǎn)業(yè)，其技術(shù)升級過程和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的路線是否正確；第二，我們國家是不是在這個產(chǎn)業(yè)上有大的扶持，包括政策的扶持和資金的支持；第三，在國內(nèi)這個產(chǎn)業(yè)是否有比較大的、成型的市場，因為一旦具備這個市場，就說明國內(nèi)足夠的消費能力，也能夠?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代。

孫偉：相比于選股，利用創(chuàng)業(yè)板指進(jìn)行投資有望規(guī)避個股風(fēng)險，同時能夠?qū)?chuàng)業(yè)板特色行業(yè)主題進(jìn)行全面投資覆蓋。創(chuàng)業(yè)板指由創(chuàng)業(yè)板市場中市值規(guī)模最大、成交最活躍的100家上市公司組成。該指數(shù)的行業(yè)結(jié)構(gòu)與中國新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向高度一致，覆蓋新興信息技術(shù)、綠色產(chǎn)業(yè)、高端制造、生物醫(yī)藥等新興行業(yè)，樣本股中“國家七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”權(quán)重占比高達(dá)八成,表現(xiàn)出新興成長的特征。

陳平：總體上，我們是一個自下而上的選股思路。但我們是從細(xì)分行業(yè)出發(fā)，找出那些持續(xù)成長的行業(yè)，然后挑選其中優(yōu)質(zhì)的公司。在選股的過程中一般比較看重空間、增速、壁壘/護(hù)城河、核心競爭力等因素。相對來說我們更看重基本面（包括未來的基本面），估值容忍度較高，極少參與純概念炒作。

短期有業(yè)績、中期有成長、長期有空間的股票是我們最重點關(guān)注的。這類股票的估值往往不便宜，因此通常我們對估值的要求也沒有那么嚴(yán)格（如果能以低估值買到這樣股票則更好，可以理解為低估值+看漲期權(quán)）。我們會買入并長期持有，陪伴企業(yè)一同成長，獲取收益。

問題4

創(chuàng)業(yè)板選股如何把控風(fēng)險？

王詠輝：對于資產(chǎn)配置的風(fēng)險，主要從兩個方向進(jìn)行把控。一是估值，在創(chuàng)業(yè)板選股時盡量選比較便宜的股票，但同時需要滿足我們的基本面邏輯，除了考核上市公司的技術(shù)、國家政策的支持和國內(nèi)的市場這三點外，還要關(guān)注上市公司的業(yè)績，這也使得我們在選股的時候會更多的考慮細(xì)分行業(yè)的龍頭。二是交易的角度，不能只看短期交易，我們往往會關(guān)注半年以上甚至長達(dá)兩年的時間，我們對這些股票的持有期會比較長，投資這種公司享受的是整個產(chǎn)業(yè)提升帶來的收益。我們認(rèn)為，對短期交易價格的考量并不是非常好的配置創(chuàng)業(yè)板股的思路。

孫偉：配置創(chuàng)業(yè)板可考慮“創(chuàng)業(yè)板指”，創(chuàng)業(yè)板指是創(chuàng)業(yè)板龍頭100只股票構(gòu)成的指數(shù)，是“創(chuàng)藍(lán)籌”的優(yōu)秀代表。截至3月22日，創(chuàng)業(yè)板指近5年上漲106.04%，顯著優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板50同期93.28%的漲幅；近一年以來，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.74%，跌幅同樣小于創(chuàng)業(yè)板50的7.7%。

投資創(chuàng)業(yè)板指，大家可考慮跟蹤該指數(shù)歷史業(yè)績穩(wěn)定領(lǐng)先的基金。創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險控制建議采用分散化建倉的策略，定投是一種適合個人投資者的簡單通用的投資方式。

陳平：由于基金契約的倉位限制較高（大于85%）且投向限制嚴(yán)格（科技主題上市公司，主要是TMT），因此我們的風(fēng)險控制主要通過行業(yè)配置和選股來完成。我們會超配估值和業(yè)績匹配度高以及被低估的行業(yè)和個股，低配高估值的行業(yè)和個股。在個股選擇上，我們偏好空間大、長期競爭力優(yōu)秀的公司，這種公司我們一般會長期持有。同時會在低位增持部分彈性更大的股票、減持部分偏防御的個股，高位時則相反。但總體來說，我們的換手率仍然是極低的。

問題5

創(chuàng)業(yè)板哪些板塊有較好機(jī)會？

王詠輝：目前來看，進(jìn)入上市公司2017年年報和2018年第一季度季報披露期，在創(chuàng)業(yè)板的配置建議要持觀望態(tài)度。等上市公司年報披露完之后，看哪些上市公司達(dá)成了所承諾的業(yè)績，這些上市公司是否是行業(yè)的細(xì)分龍頭，它的估值水平是否相對較低等。這些問題都能夠明確了，才是配置創(chuàng)業(yè)板股最好的時機(jī)，就目前來看，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了比較大的上漲后，不具備特別好的投資機(jī)會。

陳平：以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股經(jīng)過持續(xù)的下跌以及自身的業(yè)績增長，估值已經(jīng)降低了很多。越來越多的成長股，尤其是各類細(xì)分行業(yè)龍頭，其股價相對其未來的成長性已經(jīng)顯示出比很多前期被抱團(tuán)的其他行業(yè)白馬股更有吸引力了。相反，很多“價值股”的股價其實已經(jīng)慢慢進(jìn)入到風(fēng)格投資區(qū)間，而非真正的價值投資。

反彈過后，創(chuàng)業(yè)板最近面臨的將是上市公司業(yè)績的考驗。從這個角度說，創(chuàng)業(yè)板中想象空間大、業(yè)績向好、同時估值不貴的個股可能相對表現(xiàn)更好，如以創(chuàng)業(yè)板50為代表的創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌。細(xì)分領(lǐng)域中，我們相對更看好電子、傳媒、計算機(jī)/互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域、新能源汽車等相關(guān)龍頭股票。獲取更多財經(jīng)資訊，請隨時關(guān)注財經(jīng)365網(wǎng)站。