若從今年初以來的情況看，取得正收益的主動量化基金占比在六成以上，整體的平均收益率為0.52%，其中天弘量化驅(qū)動A/C以10.92%的收益率漲幅位居第一，長盛醫(yī)療行業(yè)、萬家宏觀擇時(shí)多策略、銀華醫(yī)療健康A(chǔ)/C均有不錯(cuò)的業(yè)績漲幅。
不過，在量化基金整體業(yè)績回暖的大背景下，首尾分化的情況還是比較明顯。華夏智勝價(jià)值成長A、華商動態(tài)阿爾法、長信國防軍工、南方策略優(yōu)化等是今年以來業(yè)績虧損較大的基金，其中華夏智勝價(jià)值成長A以-8.4%的凈值跌幅暫列末位。
從華夏智勝價(jià)值成長的規(guī)模來看，其已經(jīng)是一只不折不扣的迷你基金，在2017年一季度，該基金遭遇了11.47億份的大額贖回，季末規(guī)模跌至0.53億元，隨后規(guī)模進(jìn)一步縮水，已經(jīng)低于清盤警戒線。
在3月16日，平安大華量化靈活配置混合型基金通過了財(cái)產(chǎn)清算議案進(jìn)入清盤流程，成為今年首只清盤的量化基金。
深圳一位量化基金經(jīng)理3月21日向記者指出，2016年量化基金在震蕩市中大放異彩，吸引了不少委外資金的目光，但去年初小盤股不斷跳水，量化基金成為虧損重災(zāi)區(qū)，因此不少委外資金選擇抽身，所以出現(xiàn)了少數(shù)量化基金規(guī)模大幅縮水的情況，有的基金一直未能扭轉(zhuǎn)業(yè)績最終則可能走向清盤。
“風(fēng)格”困境
量化基金在不同市場風(fēng)格下的業(yè)績起伏，造成了投資者對該類產(chǎn)品較大的困惑，而機(jī)構(gòu)管理者也在不斷思考。
3月19日，摩根士丹利華鑫基金數(shù)量化投資部王聯(lián)欣指出，盡管量化投資相對于傳統(tǒng)的主動投資而言，能夠在很大程度上排除情緒因素對投資決策的干擾，但不可否認(rèn)的是不同量化模型也是具備不同投資風(fēng)格的，這就導(dǎo)致了不同模型可能會在不同時(shí)間段發(fā)生程度不一的回撤。
王聯(lián)欣表示，對量化投資來說，考慮到一個(gè)模型能被應(yīng)用到實(shí)盤，無外乎能在歷史的回測過程中表現(xiàn)出收益高或是風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)。因此雖然模型間的基本假設(shè)和建模方法各不相同，但最終都能用一個(gè)較為統(tǒng)一的績效衡量體系來進(jìn)行評價(jià)和區(qū)分，并依此進(jìn)行歸類。比如小盤成長類的選股模型就往往具備高收益的特征，而大盤價(jià)值類的選股模型則往往具備低風(fēng)險(xiǎn)的特征，因此量化產(chǎn)品的投資風(fēng)格相對于主動管理基金而言會更加固定。
王聯(lián)欣認(rèn)為，正是由于偏向某一類投資風(fēng)格總是不可避免的，因此投資業(yè)績也就毋庸置疑會受到市場風(fēng)格漂移的影響。尤其在最近的一兩年時(shí)間里，市場的風(fēng)格切換變得十分頻繁且方向趨于極端，無論主動管理還是量化投資皆會面臨市場重重考驗(yàn)，而這正是深耕細(xì)耘、自我鞏固的最佳時(shí)段。
他指出，雖然市場的整體風(fēng)向可能會表現(xiàn)得很不友好，但自身能做到的則是在不適合自己的市場風(fēng)格下盡量多賺或少虧，這樣在風(fēng)向再度變化時(shí)才不至于被市場拋下太遠(yuǎn)，也能在迎來適合自己的市場風(fēng)格時(shí)擁有更多本錢。
亦有基金公司嘗試優(yōu)化量化策略和體系。博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理黃黃瑞慶指出，A股市場的風(fēng)格分化特征非常顯著，為了解決把握市場中短期風(fēng)格變化的問題，提升業(yè)績的穩(wěn)定性，其新發(fā)基金博時(shí)量化多策略將采用“主動量化+捕風(fēng)策略+港股配置”的多元量化投資模型，其中捕風(fēng)策略主要是為了有效對抗、校正極端行情轉(zhuǎn)變帶來的模型失效風(fēng)險(xiǎn)。
對于投資者而言，在選擇量化基金時(shí)應(yīng)在對產(chǎn)品有清晰認(rèn)識的基礎(chǔ)上，考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。獲取更多財(cái)經(jīng)資訊，請隨時(shí)關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。