據(jù)中國證券報記者的統(tǒng)計，當前市場上帶有“國企改革”字樣的股票型、混合型基金約有16只。觀察其二季報持股情況發(fā)現(xiàn)，國企改革主題基金掘金改革的角度各有差異，偏價值操作和偏預(yù)期挖掘等等，都有體現(xiàn)。如今，隨著國企改革主題又起，部分主題基金坐享利好，而一些基金則面臨著需要動態(tài)調(diào)整的壓力。
國企改革風來
近期，國企改革頻頻有大動作。備受資本市場關(guān)注的三愛富重大資產(chǎn)重組，在停牌15個月、三次接受問詢，三次完善方案后回歸市場。三愛富重組獲得通過，將有望成為新一輪上海國資改革的突破口。而中國聯(lián)通混改方案顯示，公司擬向戰(zhàn)略投資者非公開發(fā)行不超過約90.37億股股份，募集資金不超過約617.25億元，更是讓國企改革主題成為市場絕對的焦點之一。
平安證券認為，國企改革歷來有“上半年規(guī)劃，下半年落實”的慣性，從近期的一系列重大事件看，近期國改提速明顯。6月初神華集團與國電集團宣布重組；6月末，中央深改組會議審議通過《中央企業(yè)公司制改制工作實施方案》；7月鐵總公司與一汽集團前述戰(zhàn)略合作協(xié)議；8月初國資委召開部分國有資本投資、運營公司試點工作座談會；月中中國聯(lián)通發(fā)布重組預(yù)案。總體來看，下半年以來國企改革提速明顯，市場預(yù)期或迎來拐點。
國企改革主題襲來，已經(jīng)讓不少國企上市公司在二級市場“坐收紅利”，也讓此前風光無限的國企改革主題基金重回市場熱點。根據(jù)統(tǒng)計，目前市場上共計有16只國企改革股票型或是混合型基金。觀察上述基金二季度末持股情況(部分處于建倉期的新基金除外)發(fā)現(xiàn)，國企改革主題基金大量“囤積”國企改革標的，超過三分之一的國企改革主題基金二季度末股票倉位在85%以上。隨著國企改革熱點的形成，上述國企改革基金有望持續(xù)享受利好。
主題基金業(yè)績或繼續(xù)分化
今年以來，在市場“一九行情”之下，國企改革主題在市場中并不強勢，讓部分國企改革主題基金頗為“受傷”。長盛國企改革混合基金二季報指出：“我們還是對于整體投資環(huán)境的慣性估計較差，認為白馬行情要休息較長的時間，選擇很長時間沒有引起投資者關(guān)注的國企改革相關(guān)領(lǐng)域板塊進行布局，重點投資了包括軍工、一帶一路、環(huán)保等行業(yè)。這幾個方向選擇給二季度組合的凈值帶來了較大的損失。經(jīng)過6月份的調(diào)整，我們重新對組合的方向進行了梳理，對組合的投資方向進行了分散，對國企改革動作比較頻繁的民航，能源、電力、通信、鐵路等領(lǐng)域都進行了布局。”
事實上，國企改革主題基金確實有很大“錯配”的壓力。“反思二季度的投資操作，國企改革基金應(yīng)該在個股及行業(yè)配置上更為靈活，在相對中性的一個倉位水平上，積極動態(tài)的進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，以便能在獲取超額收益的同時控制好回撤，把握好市場趨勢性機會的同時，也應(yīng)該適度參與主題投資的機會，力爭實現(xiàn)基金凈值持續(xù)穩(wěn)健的增長。”中融國企改革靈活配置混合基金表示。
“當下市場環(huán)境下，國企改革板塊并不像以前一樣，迅速形成板塊型、主題型的行情，而是在大主題下有結(jié)構(gòu)性的差異，這是非常考驗基金經(jīng)理的投資能力的。這樣的情況，在近期并未發(fā)生根本性改變，中國聯(lián)通等點燃的國改機會，需要基金經(jīng)理掘金有術(shù)。帶著預(yù)期挖掘去投資的主題基金仍面臨較大的操作難度，而偏價值操作則能相對可控、保險。如今，國企改革風來了，考驗基金經(jīng)理有效把握風向的時刻也到來了，國企改革主題基金的業(yè)績?nèi)詫⒗^續(xù)分化。”公募機構(gòu)人士認為。
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