財經(jīng)365訊，“養(yǎng)老金組合首次重倉中小創(chuàng)股票，并不代表沒有買入藍(lán)籌股。主要是養(yǎng)老金組合買入標(biāo)的股都很分散，沒有進(jìn)入大盤藍(lán)籌股的前十大流通股東而已。” 一家養(yǎng)老金受托管理人公司人士表示。

　　8月21日，受養(yǎng)老金組合重倉股首次現(xiàn)身上榜消息刺激，作為事件兩大主角的九陽股份(002242.SZ)和正海磁材(300224.SZ)早盤即雙雙一字漲停開盤。

　　九陽股份半年報顯示，基本養(yǎng)老保險基金八零二組合持有公司286.7萬股，占比0.37%，位列第十大流通股東；同樣，正海磁材半年報顯示，基本養(yǎng)老保險基金八零二組合也入駐前十大流通股東，位居第九席，期末持股量為392.92萬股。

　　當(dāng)天，一家養(yǎng)老金受托管理人公司人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，“養(yǎng)老金組合首次重倉中小創(chuàng)股票，并不代表它沒有買入藍(lán)籌股。主要是養(yǎng)老金組合買入標(biāo)的股都很分散，沒有進(jìn)入藍(lán)籌股的前十大流通股東而已?！?/span>

　　不過，在九陽股份龍虎榜上，當(dāng)天買入的主力全部為游資席位包攬，而機(jī)構(gòu)卻在逢高派發(fā)。在全天前五大賣出主力中，席位就占據(jù)了三席，合計(jì)共拋售9193.68萬元。

　　安全邊際配置

　　“從權(quán)益類投資風(fēng)格來講，養(yǎng)老金的股票投資風(fēng)格很有可能會借鑒社?；鸬慕?jīng)驗(yàn)?！?前述深圳基金公司人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

　　從以往社保基金投資風(fēng)格來看，主要傾向于配置低估值、穩(wěn)定增長和高分紅的中等市值公司。行業(yè)分布上，除了醫(yī)藥、食品飲料等大消費(fèi)行業(yè)，社保基金對部分新興產(chǎn)業(yè)也有較強(qiáng)的投資意愿，而對傳統(tǒng)周期行業(yè)(鋼鐵、煤炭、金融)的配置比例并不高。

　　而目前已市場化運(yùn)作的養(yǎng)老金包括全國社保基金和企業(yè)年金，其中社?；饛?000年成立至今平均年化收益率為8.37%，企業(yè)年金從2007年至今的平均年化收益率為7.58%，均實(shí)現(xiàn)了較好的保值增值效果。

　　不過目前社保和養(yǎng)老金的投資管理機(jī)構(gòu)仍是彼此獨(dú)立運(yùn)行的。

　　“公司內(nèi)部社保和養(yǎng)老金現(xiàn)在都有專門的部門管理，信息都是有屏蔽的。具體的產(chǎn)品和種類以及規(guī)模都嚴(yán)格保密?！?深圳一家基金公司人士稱。

　　盡管養(yǎng)老金目前現(xiàn)身中小創(chuàng)股票，不過市場投資人士并不認(rèn)為這將是養(yǎng)老金組合的主流投資方向。

　　“雖然目前披露的兩只養(yǎng)老金持股標(biāo)的都是中小創(chuàng)，但從市場角度來看，我們還是認(rèn)為養(yǎng)老金會重點(diǎn)配置低估值的中大盤藍(lán)籌股。原因是養(yǎng)老金的本金安全比收益更重要?！睎|方融投(廈門)投資管理有限公司總經(jīng)理李曉祿表示。

　　李曉祿認(rèn)為，今年以來上證50漲幅已經(jīng)很大了，向上空間比較有限，但具有成長優(yōu)勢的二線藍(lán)籌股還有投資機(jī)會。

　　上海千波資產(chǎn)管理有限公司研究員黃佳也稱，從目前公開的信息來看，養(yǎng)老金入市更多是從配置的角度進(jìn)行投資的，一些相對安全的中小創(chuàng)股票也有可能成為其配置標(biāo)的。

　　對此，中泰證券分析師楊濤表示，養(yǎng)老金組合本次亮相的兩只個股是中小創(chuàng)，而非此前市場普遍預(yù)期的大藍(lán)籌。這與證金公司二季度首次持倉創(chuàng)業(yè)板類似，養(yǎng)老金的選擇進(jìn)一步肯定了機(jī)構(gòu)投資者對部分優(yōu)質(zhì)中小創(chuàng)投資價值的認(rèn)可。結(jié)合養(yǎng)老金入市目的，低風(fēng)險偏好屬性疊加資產(chǎn)保值增值的訴求，將使得養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置風(fēng)格更貼近基本面，與當(dāng)前政策引導(dǎo)的價值投資趨勢相一致。

　　入市資金約4400億元

　　當(dāng)天，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者在采訪中獲悉，早在今年年初，全國社?；鹄硎聲蚓邆漯B(yǎng)老金管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)公開招標(biāo)，招標(biāo)類型分為兩類：權(quán)益類和固收類。權(quán)益類又分為指數(shù)增強(qiáng)型和價值股票型，各有4家基金公司中標(biāo)。固收類則包含貨幣、債券等多個投資策略。

　　根據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》規(guī)定，托管機(jī)構(gòu)投資于股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　據(jù)中泰證券統(tǒng)計(jì)，從入市規(guī)模來看，2016年養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余 3.67萬億，假設(shè)40%納入投資運(yùn)營，根據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》規(guī)定，養(yǎng)老金入市理論上能帶來約4400億元的潛在資金。

　　在今年4月25日，人力資源和社會保障部舉辦了一季度例行新聞發(fā)布會。人社部新聞發(fā)言人盧愛紅在會上表示，截至3月底，北京、上海、河南、湖北、廣西、云南、陜西等7個省(區(qū)、市)政府與社?；鹄硎聲炇鹆宋型顿Y合同，合同總金額是3600億元，其中的1370億元資金已經(jīng)到賬并開始投資，其他資金將按合同約定分年、分批到位。

　　截至今年6月底，北京、上海、河南、湖北、廣西、云南、陜西、安徽8省區(qū)市已經(jīng)與社?；饡炇鹆宋型顿Y合同，合同總金額4100億元，其中的1721.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資，剩余其他資金將按照合同約定分年分批到位。

　　不過，中泰證券報告也預(yù)計(jì)，考慮實(shí)際情況，參照社?；鹑胧薪?jīng)驗(yàn)，實(shí)際增量資金估計(jì)在500億左右，占A股流通市值比例極低，料整體影響較有限。

　　李曉祿認(rèn)為，雖然目前養(yǎng)老金入市資金并不大，但從長期來看養(yǎng)老金入市將會給資本市場帶來巨額長線資金，中長時期內(nèi)對資本市場能帶來實(shí)質(zhì)性利好。同時也有利于A股市場長期投資風(fēng)格的切換，對A股未來形成長期慢牛行情打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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