“我們在今年4月份就賣出了萬達系債券，因為市場上傳言萬達商業即將回歸A股，以萬達的資質在債券市場融資成本卻高達15%，從債券研究的角度看，這個現象是不合理的。因此，我們選擇了賣出，并提醒權益投資部賣出相關概念股。” 北京一位大型公募副總經理表示。
近年來，不論是股市還是債市“黑天鵝”頻發，個股、個券投資風險集聚，多個投資標的在股票、債券市場的走勢聯動加強，為了應對此類投資風險，多家公募在投研層面開始加強“股債聯合投研機制”，促進股、債、宏觀等投研部門的成果共享機制，以應對部分標的跨市場的機遇或風險。
多家建立投研共享機制
據記者近日在采訪中發現，多家公募正在努力消弭傳統股債投研相互割裂的狀態，主動強化股債部門投研的互動機制，發揮公司整體投研合力。
益民基金研究部總經理胡彧透露，為了做好投資，益民基金在投研層面發起了“股債聯合研究機制”，在研究上打通了股票研究部和債券研究部，在基本面投研領域形成了研究共享制度。
除了這種有意識地強化“股債聯合投研機制”，有的公司雖沒有形成制度，但在投研上也強化了股債部門的互動、聯動機制。
北京一位公募基金經理表示，他所在的公募基金投委會包含股票投資部、債券投資部和智能投資部，牽頭組織會議的分別是股票投資部主席、固定收益投資總監、智能投資部投資總監，一般債券、股票投研會議是分開召開。但在一些共同問題上，公司投委會層面會注意發揮權益類和固收類投研團隊的投研合力。
該基金經理表示，一是在一些共同領域，如宏觀市場分析、策略分析、大類資產配置等領域，讓債券、股票投資相對割裂的狀態有所改觀，基金公司更加側重股債資產的聯合研究，研究成果共享，以提高投資效率；二是智能投資部中的大數據研究，由于同時包含了股票和債券資產，在投資研究上沒有做太多區分，實現了投研的融合；三是研究的成果是開放的，公司內部投研平臺的研報和調研報告，投研人員實現成果共享。
研究共享提升投資效率
具體到落實投資的層面，如果偏債類基金需要配置一定比例的股票，就會借助權益類投資部的研究，深入分析股票基本面，進行股票的動態研究，配置一些低估值、高成長的精選股票，而不會直接持有指數產品，進而在牛市期間提升投資收益；如果偏股基金需要配置債券，一般是債券基金經理給出債券資產的標配，為這只基金創造平均收益。
“打通股債研究對雙方都是有促進的，大家可以共享研究成果。”上述基金經理稱，“債券的宏觀資產配置需求比較多，在公司里，債券投資的宏觀研究員、策略研究員是共用的。通過融合研究，投研部門可以從更多角度看待貨幣市場流動性、經濟前景、利率走向等指標，也可以多角度關注上市公司基本面變化、營業收入、凈利潤、債券信用風險等，對股市、債市研究水平都會有明顯提升。”
多位業內人士稱，隨著股、債等各個市場關聯度不斷增強，打通股債聯合研究、促進公司內部共享研究成果的趨勢越來越明顯，這對公募基金提升整體投研能力、提高投資效率將大有裨益。
