中國(guó)證券報(bào)記者了解到，自今年1月24日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》之后，暫未出現(xiàn)保本基金到期后改名為避險(xiǎn)策略基金的案例，轉(zhuǎn)型為混合型基金，尤其是偏債混合型基金成為保本基金的主流方式。

　　而擔(dān)保人難尋，成為避險(xiǎn)策略基金遲遲難以出現(xiàn)的根本原因。深圳某基金公司人士表示，由于當(dāng)前金融監(jiān)管收緊，各家銀行都對(duì)于保本基金的擔(dān)保十分謹(jǐn)慎；而對(duì)基金公司而言，直接選擇轉(zhuǎn)型或許是最容易的方式。

　　擔(dān)保人難尋

　　業(yè)內(nèi)人士表示，以前發(fā)行的保本基金，若是到了保本周期，基金凈值低于投資本金，會(huì)有第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)彌補(bǔ)虧損的部分，同時(shí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)還享有向基金公司追責(zé)的權(quán)利，相當(dāng)于有雙保險(xiǎn)，總之擔(dān)保機(jī)構(gòu)和基金公司都得向投資人負(fù)責(zé)。而新規(guī)取消了連帶擔(dān)保機(jī)制，意味著擔(dān)保方不能向基金公司追責(zé)。

　　這使得保本基金只能靠自身的投資策略，最大限度地去保障本金的安全。同時(shí)，擔(dān)保費(fèi)率和基金管理費(fèi)率也將上升。由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，其要求的擔(dān)保費(fèi)率自然要提高。記者了解到，目前保本基金的主流管理費(fèi)率在1%-1.2%之間，新規(guī)實(shí)施后，避險(xiǎn)策略基金的管理費(fèi)率或?qū)⑻嵘?.5%-2%。

　　除此之外，近日有消息稱(chēng)，監(jiān)管部門(mén)要求部分銀行降低其理財(cái)產(chǎn)品的收益率以控制風(fēng)險(xiǎn)，而此舉針對(duì)的對(duì)象是表內(nèi)理財(cái)，即保本型理財(cái)。“現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品中，非保本產(chǎn)品占比幾乎達(dá)到一半。不論是公募基金還是銀行理財(cái)，保本類(lèi)型的產(chǎn)品不再受到推崇，都在努力避免投資者形成對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品絕對(duì)保本的‘剛性?xún)陡丁A(yù)期，不利于行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。”華南地區(qū)一位債券基金經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“打破剛兌是必然趨勢(shì)，相應(yīng)的，各類(lèi)型的產(chǎn)品要隨之做出調(diào)整。”

　　多只保本基金或轉(zhuǎn)型混基

　　避險(xiǎn)策略基金一直難產(chǎn)，也使得保本基金在到期之后，轉(zhuǎn)型為混合型基金或成為最為主流的方式。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月21日，今年以來(lái)選擇轉(zhuǎn)型的保本基金共有9只，另有5只因未能符合存續(xù)條件直接選擇清盤(pán)。在9只轉(zhuǎn)型的保本基金中，除中融融安保本轉(zhuǎn)型為靈活配置型基金、銀河澤利保本轉(zhuǎn)型為平衡配置型基金之外，其余七只基金均轉(zhuǎn)型為偏債混合型基金。

　　“現(xiàn)在申報(bào)新基金都不太容易，基金的殼價(jià)值很高，能夠轉(zhuǎn)型就盡量不清盤(pán)。”上述債券基金經(jīng)理表示。

　　中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型后的基金，雖然多只產(chǎn)品的基金經(jīng)理未發(fā)生變更，但產(chǎn)品在轉(zhuǎn)型之后，原有的投資人并不太買(mǎi)賬，選擇贖回資金的占據(jù)了大多數(shù)。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年選擇轉(zhuǎn)型的9只保本基金中，轉(zhuǎn)型后的平均份額增長(zhǎng)率為-32.56%，僅兩只基金前后并無(wú)變化。而份額縮水較大的兩只，分別從轉(zhuǎn)型前的21.99億份和16.41億份，變成了2.23億份和4.38億份，平均份額增長(zhǎng)率為-89.85%和-73.28%。

　　“有很多投資人本身就等著保本周期到期之后，立馬贖回資金，主要是轉(zhuǎn)型之后的產(chǎn)品為混合基金，和原始資金的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好不一致，資金自然會(huì)選擇贖回。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

　　某保本基金轉(zhuǎn)型公告中表示，轉(zhuǎn)型后的產(chǎn)品，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例為30%-80%，其中，基金持有全部權(quán)證的市值不高于基金資產(chǎn)凈值的3%；債券、貨幣市場(chǎng)工具以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他固定收益類(lèi)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例為20%-70%，其中，現(xiàn)金或者到期日在一年以?xún)?nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

　　不過(guò)，值得注意的是，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年已經(jīng)轉(zhuǎn)型的9只基金平均規(guī)模并不算高，僅5.46億份，但下半年即將到期的21只保本基金，規(guī)模較大，平均規(guī)模在14.67億份，產(chǎn)品在到期已經(jīng)選擇轉(zhuǎn)型之后，規(guī)模會(huì)否有較大變動(dòng)，仍需持續(xù)關(guān)注。

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